聚焦银行业金融风向标2026-W38:人民币破6.7之后。点位与外部环境相近,本次突破 6.7 后是否会出现拐点?报告认为不宜简单进行历史类比,因为两次触及 6.7 的基本面基础不同:2023 年初的升值建立在“疫后重启”带来的资本流入预期之上,预期落空后汇率随即回调;本轮升值则建立在实际的出口结汇基础之上。这一变化表明:其一,“存量结汇释放推动升值”的说法并不成立,今年推动升值的是流量而非存量;其二,进入下半年,企业持汇意愿增强,相比及时结汇,更倾向于将外汇收入留存于商业银行,外汇收入结汇率由上半年的 65%回落至 7—8月的约 60%(7 月 57.2%,8 月 61.5%)。
聚焦银行业金融风向标2026-W38:人民币破6.7之后。点位与外部环境相近,本次突破 6.7 后是否会出现拐点?报告认为不宜简单进行历史类比,因为两次触及 6.7 的基本面基础不同:2023 年初的升值建立在“疫后重启”带来的资本流入预期之上,预期落空后汇率随即回调;本轮升值则建立在实际的出口结汇基础之上。这一变化表明:其一,“存量结汇释放推动升值”的说法并不成立,今年推动升值的是流量而非存量;其二,进入下半年,企业持汇意愿增强,相比及时结汇,更倾向于将外汇收入留存于商业银行,外汇收入结汇率由上半年的 65%回落至 7—8月的约 60%(7 月 57.2%,8 月 61.5%)。
聚焦银行业金融风向标2026-W38:人民币破6.7之后。点位与外部环境相近,本次突破 6.7 后是否会出现拐点?报告认为不宜简单进行历史类比,因为两次触及 6.7 的基本面基础不同:2023 年初的升值建立在“疫后重启”带来的资本流入预期之上,预期落空后汇率随即回调;本轮升值则建立在实际的出口结汇基础之上。这一变化表明:其一,“存量结汇释放推动升值”的说法并不成立,今年推动升值的是流量而非存量;其二,进入下半年,企业持汇意愿增强,相比及时结汇,更倾向于将外汇收入留存于商业银行,外汇收入结汇率由上半年的 65%回落至 7—8月的约 60%(7 月 57.2%,8 月 61.5%)。核心数据:其二,进入下半年,企业持汇意愿增强,相比及时结汇,更倾向于将外汇收入留存于商业银行,外汇收入结汇率由上半年的 65%回落至 7—8月的约 60%(7 月 57.2%,8 月 61.5%);板块表现:本周,万得全 A 指数变动幅度-1.21%,申万银行指数和 H 股的银行HK 指数变动幅度分别为 0.25%和-1.21%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了银行、出口、银行业金融风向标2026、W38等议题。