聚焦9月资产配置月报:鹰派预期升温,利率曲线或走平。基于上文对于美国当前政策意图的分析,报告认为 9 月美联储维持鹰派姿态的概率较大,至少在 9 月中旬的 FOMC 会议之前,报告认为市场会交易美联储加息的预期,因此短端利率上行或维持高位的概率较大,长端利率或在美联储信誉得到稳固的背景下结束陡峭上行的趋势,9 月建议关注交易利率曲线走平的机会。有色金属方面,铜的供需紧张相较于上个月并没有改善,沃什在杰克逊霍尔讲话后铜也没有出现明显下降,或意味着当前宏观层面的影响较为有限,因此报告认为铜在 9 月可能迎来向上突破。化工品方面,在原油振幅收窄的假设下,报告认为化工品整体在 9 月可能也会跟随原油进入振幅收窄的阶段。
聚焦9月资产配置月报:鹰派预期升温,利率曲线或走平。基于上文对于美国当前政策意图的分析,报告认为 9 月美联储维持鹰派姿态的概率较大,至少在 9 月中旬的 FOMC 会议之前,报告认为市场会交易美联储加息的预期,因此短端利率上行或维持高位的概率较大,长端利率或在美联储信誉得到稳固的背景下结束陡峭上行的趋势,9 月建议关注交易利率曲线走平的机会。有色金属方面,铜的供需紧张相较于上个月并没有改善,沃什在杰克逊霍尔讲话后铜也没有出现明显下降,或意味着当前宏观层面的影响较为有限,因此报告认为铜在 9 月可能迎来向上突破。化工品方面,在原油振幅收窄的假设下,报告认为化工品整体在 9 月可能也会跟随原油进入振幅收窄的阶段。
聚焦9月资产配置月报:鹰派预期升温,利率曲线或走平。基于上文对于美国当前政策意图的分析,报告认为 9 月美联储维持鹰派姿态的概率较大,至少在 9 月中旬的 FOMC 会议之前,报告认为市场会交易美联储加息的预期,因此短端利率上行或维持高位的概率较大,长端利率或在美联储信誉得到稳固的背景下结束陡峭上行的趋势,9 月建议关注交易利率曲线走平的机会。有色金属方面,铜的供需紧张相较于上个月并没有改善,沃什在杰克逊霍尔讲话后铜也没有出现明显下降,或意味着当前宏观层面的影响较为有限,因此报告认为铜在 9 月可能迎来向上突破。化工品方面,在原油振幅收窄的假设下,报告认为化工品整体在 9 月可能也会跟随原油进入振幅收窄的阶段。核心数据:从估值来看,标普 500 和纳斯达克指数目前的 PE_TTM 分别为 25.5 倍和 32.8 倍,处于较为安全的区域;从流动性来看,国内宽松预期或继续对市场形成支撑,但市场成交额回落至 2 万亿以下,交易情绪不高,增量资金回补或较为缓慢。
本报告由德邦证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、9月资产配置月报、鹰派预期升温、利率曲线或走平等议题。