聚焦固定收益动态:久期无中间选项。10 年AA+中票与国债利差已经向下突破 50bp,不仅打破过去两个月的平台,也明显低于去年 6 至 7 月信用 ETF 扩容阶段的水平,同时 7 年以上城投债和产业债成交合计达到 871 笔,创年内新高,且公募基金近一周增持 7 至 10 年普通信用债约 31 亿元,为 5 月底以来最高。策略上,10 年二级资本债仍具备票息、久期和流动性之间相对均衡的优势,但随着收益率下破 2.0%,甚至与历史低位差距不足 5bp 时,其后续收益越来越依赖利率端继续突破。短期建议 10 年二债可以将 2.0%附近视作阶段性止盈和降低仓位的观察区间。
聚焦固定收益动态:久期无中间选项。10 年AA+中票与国债利差已经向下突破 50bp,不仅打破过去两个月的平台,也明显低于去年 6 至 7 月信用 ETF 扩容阶段的水平,同时 7 年以上城投债和产业债成交合计达到 871 笔,创年内新高,且公募基金近一周增持 7 至 10 年普通信用债约 31 亿元,为 5 月底以来最高。策略上,10 年二级资本债仍具备票息、久期和流动性之间相对均衡的优势,但随着收益率下破 2.0%,甚至与历史低位差距不足 5bp 时,其后续收益越来越依赖利率端继续突破。短期建议 10 年二债可以将 2.0%附近视作阶段性止盈和降低仓位的观察区间。
聚焦固定收益动态:久期无中间选项。10 年AA+中票与国债利差已经向下突破 50bp,不仅打破过去两个月的平台,也明显低于去年 6 至 7 月信用 ETF 扩容阶段的水平,同时 7 年以上城投债和产业债成交合计达到 871 笔,创年内新高,且公募基金近一周增持 7 至 10 年普通信用债约 31 亿元,为 5 月底以来最高。策略上,10 年二级资本债仍具备票息、久期和流动性之间相对均衡的优势,但随着收益率下破 2.0%,甚至与历史低位差距不足 5bp 时,其后续收益越来越依赖利率端继续突破。短期建议 10 年二债可以将 2.0%附近视作阶段性止盈和降低仓位的观察区间。核心数据:10 年AA+中票与国债利差已经向下突破 50bp,不仅打破过去两个月的平台,也明显低于去年 6 至 7 月信用 ETF 扩容阶段的水平,同时 7 年以上城投债和产业债成交合计达到 871 笔,创年内新高,且公募基金近一周增持 7 至 10 年普通信用债约 31 亿元,为 5 月底以来最高。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、信用债、国债、基金等议题。