聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:如何看待后续2万亿元置换债退坡。流动性跟踪与地方债策略专题如何看待后续 2 万亿元置换债退坡 glmszqdatemark本轮化债周期启动于 2024 年,2024 年 11 月 8 日首次公布了截至 2023 年末政府口径下的隐性债务规模为 14.3 万亿元,其中包含 2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元,仍按原合同偿还,不涉及在 2028 年之前归还问题,因此 2028 年之前需要化解的债务规模为 12.3 万亿元。目前来看 2027 年开始依然有每年 8000 亿元新增专项债用于化债,正常发行完毕后即可完成存量隐性债务化解目标。风险提示:政府债供给超预期,货币政策超预期,经济增长预期显著变化,历史经验不代表未来。
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聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:如何看待后续2万亿元置换债退坡。流动性跟踪与地方债策略专题如何看待后续 2 万亿元置换债退坡 glmszqdatemark本轮化债周期启动于 2024 年,2024 年 11 月 8 日首次公布了截至 2023 年末政府口径下的隐性债务规模为 14.3 万亿元,其中包含 2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元,仍按原合同偿还,不涉及在 2028 年之前归还问题,因此 2028 年之前需要化解的债务规模为 12.3 万亿元。目前来看 2027 年开始依然有每年 8000 亿元新增专项债用于化债,正常发行完毕后即可完成存量隐性债务化解目标。风险提示:政府债供给超预期,货币政策超预期,经济增长预期显著变化,历史经验不代表未来。核心数据:针对这 12.3 万亿元的隐债,财政部明确安排了 10 万亿元资金支持,一是增加地方政府专项债务限额 6 万亿元用于置换存量隐性债务,2024 年至 2026 年三年实施,每年 2 万亿元,即对应 2024 年-2026 年每年新增发行 2 万亿元再融资专项债,此部分属于增量资金。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。