聚焦希音-W(0625.HK)拓区域+拓品类+平台化打开长期空间。预计 2026-2028 年公司收入分别为434.34/463.88/495.21 亿美元,同比增长 3.8%/6.8%/6.8%;归母净利润分别为 12.20/18.56/22.28 亿美元;对应 EPS 为 0.29/0.44/0.52 美元,2026/9/11 收盘价 40.06 港元,对应 26-28 PE 为 18/12/10X,首次覆盖,给予“买入”评级。►成长驱动:品类/地区扩张+平台化+效率提升新兴市场线上渗透率仍处低基数快速爬升阶段;公司有望在新兴市场的份额提升;公司产品向时尚向生活方式延展,带动浏览频次 与新 客获取;商城模式打开第二增长曲线,履约规模效应长期有望带动净利率提升。
聚焦希音-W(0625.HK)拓区域+拓品类+平台化打开长期空间。预计 2026-2028 年公司收入分别为434.34/463.88/495.21 亿美元,同比增长 3.8%/6.8%/6.8%;归母净利润分别为 12.20/18.56/22.28 亿美元;对应 EPS 为 0.29/0.44/0.52 美元,2026/9/11 收盘价 40.06 港元,对应 26-28 PE 为 18/12/10X,首次覆盖,给予“买入”评级。►成长驱动:品类/地区扩张+平台化+效率提升新兴市场线上渗透率仍处低基数快速爬升阶段;公司有望在新兴市场的份额提升;公司产品向时尚向生活方式延展,带动浏览频次 与新 客获取;商城模式打开第二增长曲线,履约规模效应长期有望带动净利率提升。
聚焦希音-W(0625.HK)拓区域+拓品类+平台化打开长期空间。预计 2026-2028 年公司收入分别为434.34/463.88/495.21 亿美元,同比增长 3.8%/6.8%/6.8%;归母净利润分别为 12.20/18.56/22.28 亿美元;对应 EPS 为 0.29/0.44/0.52 美元,2026/9/11 收盘价 40.06 港元,对应 26-28 PE 为 18/12/10X,首次覆盖,给予“买入”评级。►成长驱动:品类/地区扩张+平台化+效率提升新兴市场线上渗透率仍处低基数快速爬升阶段;公司有望在新兴市场的份额提升;公司产品向时尚向生活方式延展,带动浏览频次 与新 客获取;商城模式打开第二增长曲线,履约规模效应长期有望带动净利率提升。核心数据:预计 2026-2028 年公司收入分别为434.34/463.88/495.21 亿美元,同比增长 3.8%/6.8%/6.8%;归母净利润分别为 12.20/18.56/22.28 亿美元;对应 EPS 为 0.29/0.44/0.52 美元,2026/9/11 收盘价 40.06 港元,对应 26-28 PE 为 18/12/10X,首次覆盖,给予“买入”评级。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了渗透率、出口、利率、政策等议题。