聚焦固收专题报告:ΔEVE约束下银行久期重构及投资逻辑。商业银行是国内债券市场、尤其是利率债市场的核心配置主体,根据中债登、上清所及上交所托管数据,截至 26Q1 银行自营债券持仓规模为 101.8 万亿元,较 25 年末(98.5 万亿元)增加3.4%。受此影响,商业银行的资产端久期有所上升,而负债端囿于稳息差压力出现长期限存款增长趋缓,叠加部分银行下架 5 年期大额存单因素,行业整体ΔEVE 达标压力提升。当前市场持续处于利率下行周期,银行存量中长期信贷资产占比偏高、资产久期偏长,而前期机构普遍压降长期限存款产品、依赖短期负债滚动续作,导致资产负债久期错配加剧,△EVE 利率风险敞口持续走阔,面临显著的存量资产再定价与利率波动冲击压力。
聚焦固收专题报告:ΔEVE约束下银行久期重构及投资逻辑。商业银行是国内债券市场、尤其是利率债市场的核心配置主体,根据中债登、上清所及上交所托管数据,截至 26Q1 银行自营债券持仓规模为 101.8 万亿元,较 25 年末(98.5 万亿元)增加3.4%。受此影响,商业银行的资产端久期有所上升,而负债端囿于稳息差压力出现长期限存款增长趋缓,叠加部分银行下架 5 年期大额存单因素,行业整体ΔEVE 达标压力提升。当前市场持续处于利率下行周期,银行存量中长期信贷资产占比偏高、资产久期偏长,而前期机构普遍压降长期限存款产品、依赖短期负债滚动续作,导致资产负债久期错配加剧,△EVE 利率风险敞口持续走阔,面临显著的存量资产再定价与利率波动冲击压力。
聚焦固收专题报告:ΔEVE约束下银行久期重构及投资逻辑。商业银行是国内债券市场、尤其是利率债市场的核心配置主体,根据中债登、上清所及上交所托管数据,截至 26Q1 银行自营债券持仓规模为 101.8 万亿元,较 25 年末(98.5 万亿元)增加3.4%。受此影响,商业银行的资产端久期有所上升,而负债端囿于稳息差压力出现长期限存款增长趋缓,叠加部分银行下架 5 年期大额存单因素,行业整体ΔEVE 达标压力提升。当前市场持续处于利率下行周期,银行存量中长期信贷资产占比偏高、资产久期偏长,而前期机构普遍压降长期限存款产品、依赖短期负债滚动续作,导致资产负债久期错配加剧,△EVE 利率风险敞口持续走阔,面临显著的存量资产再定价与利率波动冲击压力。核心数据:商业银行是国内债券市场、尤其是利率债市场的核心配置主体,根据中债登、上清所及上交所托管数据,截至 26Q1 银行自营债券持仓规模为 101.8 万亿元,较 25 年末(98.5 万亿元)增加3.4%;按不同债券类型来看,截至 26Q1,银行自营利率债持仓规模占比 79.8%,信用债占比 12.5%,同业存单占比 5.7%,其他债券占比 2.0%,主要债券投资品种为利率债;利率债中,国债规模占比 33.6%,地方政府债占比 48.6%,政策性银行债占比 17.8%。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、固收、银行、利率等议题。