聚焦利率:如何理解货政例会与近期债市走势?。三季度以来,随着 DR 基准利率贷款试点落地、隔夜逆回购工具投入使用且较为频繁,利率调控从政策利率引导转向操作框架层面,货币政策从数量型调控向价格型调控转型,一方面利率传导效率更高,另外不排除四季度货币政策换锚的可能。(4)2026 年 Q3 例会在汇率部分新增“坚持市场在汇率形成中的决定性作用”与“防范市场‘羊群效应’和非理性预期的自我强化”, 该表述变化与近期央行行长在 G20 会议上的表述一致,也与近期人民币汇率双向浮动的市场表现相契合。具体而言,国庆节前+季末对资金面有一定扰动,央行短端和长端投放同时放量,呵护资金面,有望延续平稳状态。
聚焦利率:如何理解货政例会与近期债市走势?。三季度以来,随着 DR 基准利率贷款试点落地、隔夜逆回购工具投入使用且较为频繁,利率调控从政策利率引导转向操作框架层面,货币政策从数量型调控向价格型调控转型,一方面利率传导效率更高,另外不排除四季度货币政策换锚的可能。(4)2026 年 Q3 例会在汇率部分新增“坚持市场在汇率形成中的决定性作用”与“防范市场‘羊群效应’和非理性预期的自我强化”, 该表述变化与近期央行行长在 G20 会议上的表述一致,也与近期人民币汇率双向浮动的市场表现相契合。具体而言,国庆节前+季末对资金面有一定扰动,央行短端和长端投放同时放量,呵护资金面,有望延续平稳状态。
聚焦利率:如何理解货政例会与近期债市走势?。三季度以来,随着 DR 基准利率贷款试点落地、隔夜逆回购工具投入使用且较为频繁,利率调控从政策利率引导转向操作框架层面,货币政策从数量型调控向价格型调控转型,一方面利率传导效率更高,另外不排除四季度货币政策换锚的可能。(4)2026 年 Q3 例会在汇率部分新增“坚持市场在汇率形成中的决定性作用”与“防范市场‘羊群效应’和非理性预期的自我强化”, 该表述变化与近期央行行长在 G20 会议上的表述一致,也与近期人民币汇率双向浮动的市场表现相契合。具体而言,国庆节前+季末对资金面有一定扰动,央行短端和长端投放同时放量,呵护资金面,有望延续平稳状态。
本报告由东北证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债市、利率、政策等议题。