聚焦固收专题报告:三季度的调整还会来吗?。❖ 市场普遍认为三季度是债市的“调整季”,报告认为从当前宏观环境出发,债市是否出现调整,宏观层面的关键在于是否有政策加速/加码、资金波动、通胀担忧等,从机构行为角度,需要看到债券产品的负债端波动。如果要波动幅度较大(显著超过 10bp),则需要有大规模政策并引发宏观预期改善,债市可能面临一定扰动;与之对应,债券产品负债端也会遭遇大规模赎回,尤其是当出现跨资产切仓、股债跷跷板时尤为显著。从数据上来看,险资在 2022Q4 与 2025Q3 的股票投资均反超债券投资,相应债基负债端赎回压力也有所上升,纯债基金规模持续收缩。
聚焦固收专题报告:三季度的调整还会来吗?。❖ 市场普遍认为三季度是债市的“调整季”,报告认为从当前宏观环境出发,债市是否出现调整,宏观层面的关键在于是否有政策加速/加码、资金波动、通胀担忧等,从机构行为角度,需要看到债券产品的负债端波动。如果要波动幅度较大(显著超过 10bp),则需要有大规模政策并引发宏观预期改善,债市可能面临一定扰动;与之对应,债券产品负债端也会遭遇大规模赎回,尤其是当出现跨资产切仓、股债跷跷板时尤为显著。从数据上来看,险资在 2022Q4 与 2025Q3 的股票投资均反超债券投资,相应债基负债端赎回压力也有所上升,纯债基金规模持续收缩。
聚焦固收专题报告:三季度的调整还会来吗?。❖ 市场普遍认为三季度是债市的“调整季”,报告认为从当前宏观环境出发,债市是否出现调整,宏观层面的关键在于是否有政策加速/加码、资金波动、通胀担忧等,从机构行为角度,需要看到债券产品的负债端波动。如果要波动幅度较大(显著超过 10bp),则需要有大规模政策并引发宏观预期改善,债市可能面临一定扰动;与之对应,债券产品负债端也会遭遇大规模赎回,尤其是当出现跨资产切仓、股债跷跷板时尤为显著。从数据上来看,险资在 2022Q4 与 2025Q3 的股票投资均反超债券投资,相应债基负债端赎回压力也有所上升,纯债基金规模持续收缩。核心数据:如果要波动幅度较大(显著超过 10bp),则需要有大规模政策并引发宏观预期改善,债市可能面临一定扰动。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、债市、利率、政策等议题。