聚焦北交所2025年年报暨2026年一季报总结:科技高景气,静待周期+制造景气扩散。截至26Q1,北证单季营收增速为+12.7%、环比+9.1pct,单季扣非净利润增速为-8.2%、环比+26.4pct,ROEttm为+6.0%、环比-1.0pct;拆分来看,盈利压力主要源于净利率,其中,26Q1总资产周转率TTM达62.5%、环比+0.1pct,而销售净利率TTM达6.2%、环比-0.3pct。报告认为有如下原因,1金属+原油的成本冲击,且后续仍将在Q2持续展开,以中游制造为主的行业需密切观察成本传导能力。一方面,关注北证制造企业第二增长曲线开拓,有望受益于航天军工、机器人等新增长点,如民士达、富士达、星图测控、万通液压、苏轴股份等;另一方面,关注需求前瞻指标好转的个股,如同力股份、鸿仕达等。
聚焦北交所2025年年报暨2026年一季报总结:科技高景气,静待周期+制造景气扩散。截至26Q1,北证单季营收增速为+12.7%、环比+9.1pct,单季扣非净利润增速为-8.2%、环比+26.4pct,ROEttm为+6.0%、环比-1.0pct;拆分来看,盈利压力主要源于净利率,其中,26Q1总资产周转率TTM达62.5%、环比+0.1pct,而销售净利率TTM达6.2%、环比-0.3pct。报告认为有如下原因,1金属+原油的成本冲击,且后续仍将在Q2持续展开,以中游制造为主的行业需密切观察成本传导能力。一方面,关注北证制造企业第二增长曲线开拓,有望受益于航天军工、机器人等新增长点,如民士达、富士达、星图测控、万通液压、苏轴股份等;另一方面,关注需求前瞻指标好转的个股,如同力股份、鸿仕达等。
聚焦北交所2025年年报暨2026年一季报总结:科技高景气,静待周期+制造景气扩散。截至26Q1,北证单季营收增速为+12.7%、环比+9.1pct,单季扣非净利润增速为-8.2%、环比+26.4pct,ROEttm为+6.0%、环比-1.0pct;拆分来看,盈利压力主要源于净利率,其中,26Q1总资产周转率TTM达62.5%、环比+0.1pct,而销售净利率TTM达6.2%、环比-0.3pct。报告认为有如下原因,1金属+原油的成本冲击,且后续仍将在Q2持续展开,以中游制造为主的行业需密切观察成本传导能力。一方面,关注北证制造企业第二增长曲线开拓,有望受益于航天军工、机器人等新增长点,如民士达、富士达、星图测控、万通液压、苏轴股份等;另一方面,关注需求前瞻指标好转的个股,如同力股份、鸿仕达等。核心数据:截至26Q1,北证单季营收增速为+12.7%、环比+9.1pct,单季扣非净利润增速为-8.2%、环比+26.4pct,ROEttm为+6.0%、环比-1.0pct;拆分来看,盈利压力主要源于净利率,其中,26Q1总资产周转率TTM达62.5%、环比+0.1pct,而销售净利率TTM达6.2%、环比-0.3pct;横向对比来看,A股一季报总体改善、全A两非盈利重回双位数增长,且双创表现亮眼,26Q1科创板和创业板的扣非净利润增速分别达+204.7%和+21.2%,北证显著弱于双创。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 40 页。
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重点分析了静待周期+制造景气扩散等议题。