聚焦利率|全球流动性收紧对股债有什么影响?。报告认为权益市场当前涨幅集中在 AI 相关领域,主要受分子端增长预期驱动,未来的关键仍然是分子端预期能否维持,分母端扰动可能导致行情波动增加,但不会改变风险资产的方向;国内债市受美债利率上行的影响也相对可控,央行维持货币宽松是长端维持稳定的关键,报告建议逢调整继续做多长端,10Y 看 1.7%,30Y 看 3.15%。从 1990 年以来的历史经验来看,10Y 美债月度均值上行超 100bp 的波段对权益市场的扰动有限,美债利率上行的同时美股与港股也往往上涨,一是 2021 年以前美债利率长期下行,二是要看强概念板块的分子端上行速度,与无风险利率上行的对比,在分子端强驱动阶段,宏观流动性不是定价主因。
聚焦利率|全球流动性收紧对股债有什么影响?。报告认为权益市场当前涨幅集中在 AI 相关领域,主要受分子端增长预期驱动,未来的关键仍然是分子端预期能否维持,分母端扰动可能导致行情波动增加,但不会改变风险资产的方向;国内债市受美债利率上行的影响也相对可控,央行维持货币宽松是长端维持稳定的关键,报告建议逢调整继续做多长端,10Y 看 1.7%,30Y 看 3.15%。从 1990 年以来的历史经验来看,10Y 美债月度均值上行超 100bp 的波段对权益市场的扰动有限,美债利率上行的同时美股与港股也往往上涨,一是 2021 年以前美债利率长期下行,二是要看强概念板块的分子端上行速度,与无风险利率上行的对比,在分子端强驱动阶段,宏观流动性不是定价主因。
聚焦利率|全球流动性收紧对股债有什么影响?。报告认为权益市场当前涨幅集中在 AI 相关领域,主要受分子端增长预期驱动,未来的关键仍然是分子端预期能否维持,分母端扰动可能导致行情波动增加,但不会改变风险资产的方向;国内债市受美债利率上行的影响也相对可控,央行维持货币宽松是长端维持稳定的关键,报告建议逢调整继续做多长端,10Y 看 1.7%,30Y 看 3.15%。从 1990 年以来的历史经验来看,10Y 美债月度均值上行超 100bp 的波段对权益市场的扰动有限,美债利率上行的同时美股与港股也往往上涨,一是 2021 年以前美债利率长期下行,二是要看强概念板块的分子端上行速度,与无风险利率上行的对比,在分子端强驱动阶段,宏观流动性不是定价主因。核心数据:从 1990 年以来的历史经验来看,10Y 美债月度均值上行超 100bp 的波段对权益市场的扰动有限,美债利率上行的同时美股与港股也往往上涨,一是 2021 年以前美债利率长期下行,二是要看强概念板块的分子端上行速度,与无风险利率上行的对比,在分子端强驱动阶段,宏观流动性不是定价主因;互联网泡沫、移动互联网扩张、新能源渗透率上升等股市行情均出现在美债利率上行的背景下,1995-2000 年互联网泡沫一直到 10Y 美债见顶回落近 2 个月才见顶。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了流动性、利率、久期、债市等议题。