聚焦航发控制(000738)公司点评:军民燃景气加持,公司成长可期。事件:公司发布 2025 年年报,2025 年实现营业收入 51.72 亿元,同比下降5.64%;归母净利润为 3.34 亿元,同比下降 55.43%。2026 年预计出售商品关联交易 45.5 亿元,比 25 年实际额增长10.31%,公司与航发集团相关业务有望稳健增长。军品方面,除型号研制和批产外,本世代批产航发相继进入维修周期,公司控制类零件为消耗品,维修业务具备较大弹性;民品方面,公司海外业务稳步拓展,在全球算力需求带动燃机行业景气上行背景想,有望充分受益赛道红利;此外,公司具有完整的航空发动机控制系统各类燃油泵及调节器的研制生产试验能力,后续有望深度绑定国产大飞机国产化进程,成为又一业绩增长点。
聚焦航发控制(000738)公司点评:军民燃景气加持,公司成长可期。事件:公司发布 2025 年年报,2025 年实现营业收入 51.72 亿元,同比下降5.64%;归母净利润为 3.34 亿元,同比下降 55.43%。2026 年预计出售商品关联交易 45.5 亿元,比 25 年实际额增长10.31%,公司与航发集团相关业务有望稳健增长。军品方面,除型号研制和批产外,本世代批产航发相继进入维修周期,公司控制类零件为消耗品,维修业务具备较大弹性;民品方面,公司海外业务稳步拓展,在全球算力需求带动燃机行业景气上行背景想,有望充分受益赛道红利;此外,公司具有完整的航空发动机控制系统各类燃油泵及调节器的研制生产试验能力,后续有望深度绑定国产大飞机国产化进程,成为又一业绩增长点。
聚焦航发控制(000738)公司点评:军民燃景气加持,公司成长可期。事件:公司发布 2025 年年报,2025 年实现营业收入 51.72 亿元,同比下降5.64%;归母净利润为 3.34 亿元,同比下降 55.43%。2026 年预计出售商品关联交易 45.5 亿元,比 25 年实际额增长10.31%,公司与航发集团相关业务有望稳健增长。军品方面,除型号研制和批产外,本世代批产航发相继进入维修周期,公司控制类零件为消耗品,维修业务具备较大弹性;民品方面,公司海外业务稳步拓展,在全球算力需求带动燃机行业景气上行背景想,有望充分受益赛道红利;此外,公司具有完整的航空发动机控制系统各类燃油泵及调节器的研制生产试验能力,后续有望深度绑定国产大飞机国产化进程,成为又一业绩增长点。核心数据:事件:公司发布 2025 年年报,2025 年实现营业收入 51.72 亿元,同比下降5.64%;归母净利润为 3.34 亿元,同比下降 55.43%;2026 年预计出售商品关联交易 45.5 亿元,比 25 年实际额增长10.31%,公司与航发集团相关业务有望稳健增长。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了航发控制、公司点评、军民燃景气加持、公司成长可期等议题。