聚焦航发动力(600893)公司点评:多业务托底蓄力,2026边际改善可期。报告认为表观利润下滑主要是 2025 年非经常性损益高基数导致,实际主营业务盈利能力或将边际改善。其中 Q4 实现营收234.19 亿元,同比增长 6.82%,环比增长 165.71%;归母净利润 5.26 亿元,同比增长 292.42%,环比增长 3152.42%。分业务看,因是客户需求变化,产品交付不及预期,航空发动机及衍生产品业务营收 434.76 亿元(YoY-3.37%),毛利率 8.50%(YoY-1.04pct),毛利率下降主要因新产品成熟度有待提升。
聚焦航发动力(600893)公司点评:多业务托底蓄力,2026边际改善可期。报告认为表观利润下滑主要是 2025 年非经常性损益高基数导致,实际主营业务盈利能力或将边际改善。其中 Q4 实现营收234.19 亿元,同比增长 6.82%,环比增长 165.71%;归母净利润 5.26 亿元,同比增长 292.42%,环比增长 3152.42%。分业务看,因是客户需求变化,产品交付不及预期,航空发动机及衍生产品业务营收 434.76 亿元(YoY-3.37%),毛利率 8.50%(YoY-1.04pct),毛利率下降主要因新产品成熟度有待提升。
聚焦航发动力(600893)公司点评:多业务托底蓄力,2026边际改善可期。报告认为表观利润下滑主要是 2025 年非经常性损益高基数导致,实际主营业务盈利能力或将边际改善。其中 Q4 实现营收234.19 亿元,同比增长 6.82%,环比增长 165.71%;归母净利润 5.26 亿元,同比增长 292.42%,环比增长 3152.42%。分业务看,因是客户需求变化,产品交付不及预期,航空发动机及衍生产品业务营收 434.76 亿元(YoY-3.37%),毛利率 8.50%(YoY-1.04pct),毛利率下降主要因新产品成熟度有待提升。核心数据:其中 Q4 实现营收234.19 亿元,同比增长 6.82%,环比增长 165.71%;归母净利润 5.26 亿元,同比增长 292.42%,环比增长 3152.42%;分业务看,因是客户需求变化,产品交付不及预期,航空发动机及衍生产品业务营收 434.76 亿元(YoY-3.37%),毛利率 8.50%(YoY-1.04pct),毛利率下降主要因新产品成熟度有待提升。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了军工、国防、航发动力、公司点评等议题。