聚焦日元贬值的成因、表现及前景展望。再次,日本经济长期面临潜在增长率下行的结构性困境,令市场预计日本央行本轮加息周期终点利率将远低于其他主要发达经济体。其次,近年日本宏观政策呈现“紧货币”与“宽财政”错配的特征,央行被迫加息抑制通胀的同时,政府仍在推行大规模扩张性财政政策,引发市场对日本债务和财政风险的担忧并计入日元汇率定价。首先,直接原因是尽管日本央行已开启加息周期,但政策利率仍远低于美国联邦基金利率,长期处于高位的美日利差驱动全球资本进行日元套息交易,给日元带来持续的贬值压力。
聚焦日元贬值的成因、表现及前景展望。再次,日本经济长期面临潜在增长率下行的结构性困境,令市场预计日本央行本轮加息周期终点利率将远低于其他主要发达经济体。其次,近年日本宏观政策呈现“紧货币”与“宽财政”错配的特征,央行被迫加息抑制通胀的同时,政府仍在推行大规模扩张性财政政策,引发市场对日本债务和财政风险的担忧并计入日元汇率定价。首先,直接原因是尽管日本央行已开启加息周期,但政策利率仍远低于美国联邦基金利率,长期处于高位的美日利差驱动全球资本进行日元套息交易,给日元带来持续的贬值压力。
聚焦日元贬值的成因、表现及前景展望。再次,日本经济长期面临潜在增长率下行的结构性困境,令市场预计日本央行本轮加息周期终点利率将远低于其他主要发达经济体。其次,近年日本宏观政策呈现“紧货币”与“宽财政”错配的特征,央行被迫加息抑制通胀的同时,政府仍在推行大规模扩张性财政政策,引发市场对日本债务和财政风险的担忧并计入日元汇率定价。首先,直接原因是尽管日本央行已开启加息周期,但政策利率仍远低于美国联邦基金利率,长期处于高位的美日利差驱动全球资本进行日元套息交易,给日元带来持续的贬值压力。核心数据:2025 年末,美元兑日元汇率升至 1 美元兑 157 日元,这意味着日元较 2024 年初累计贬值了 11.2%,较 2022年初累计贬值幅度达到 35.9%;2026 年以来,日元继续承压,特别是在 2 月底美伊冲突爆发后,日元并未因其传统认知上的“避险属性”而升值,反而跟随风险资产下跌,至 4 月初已逼近 1 美元兑 160 日元的关键心理关口。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了日元贬值的成因、表现及前景展望等议题。