聚焦利率|为什么还在看多超长债:找找宏观逻辑。短期的扰动在于,特别国债供给计划近在眼前,参照过去两年经验,从特别国债计划出台前到首期特别国债发行,利率通常上行,但报告认为要把握趋势,坚定久期策略。一是一季度全球制造业景气度回升带动我国外需提升;二是在原材料供应结构性短缺的背景下,我国对亚洲、澳洲出口的确存在短期替代逻辑;❖ 未来出口怎么看?向未来展望,价格因素、新能源需求增长还会支撑出口,在产业链和供应链优势下,我国的出口份额也有望提升,但外需增长放缓、美伊局势下的中东和非洲出口订单受影响、光伏和电池抢出口效应结束、汇率变化因素等不利于出口,二季度出口动能大概率走弱。
聚焦利率|为什么还在看多超长债:找找宏观逻辑。短期的扰动在于,特别国债供给计划近在眼前,参照过去两年经验,从特别国债计划出台前到首期特别国债发行,利率通常上行,但报告认为要把握趋势,坚定久期策略。一是一季度全球制造业景气度回升带动我国外需提升;二是在原材料供应结构性短缺的背景下,我国对亚洲、澳洲出口的确存在短期替代逻辑;❖ 未来出口怎么看?向未来展望,价格因素、新能源需求增长还会支撑出口,在产业链和供应链优势下,我国的出口份额也有望提升,但外需增长放缓、美伊局势下的中东和非洲出口订单受影响、光伏和电池抢出口效应结束、汇率变化因素等不利于出口,二季度出口动能大概率走弱。
聚焦利率|为什么还在看多超长债:找找宏观逻辑。短期的扰动在于,特别国债供给计划近在眼前,参照过去两年经验,从特别国债计划出台前到首期特别国债发行,利率通常上行,但报告认为要把握趋势,坚定久期策略。一是一季度全球制造业景气度回升带动我国外需提升;二是在原材料供应结构性短缺的背景下,我国对亚洲、澳洲出口的确存在短期替代逻辑;❖ 未来出口怎么看?向未来展望,价格因素、新能源需求增长还会支撑出口,在产业链和供应链优势下,我国的出口份额也有望提升,但外需增长放缓、美伊局势下的中东和非洲出口订单受影响、光伏和电池抢出口效应结束、汇率变化因素等不利于出口,二季度出口动能大概率走弱。核心数据:❖ 客观评估 3 月出口变化:尽管 3 月增速回落,但一季度我国出口金额同比依旧达 14.7%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了利率、宏观、集成电路、全球化等议题。