聚焦高波与机会。然而,市场风险偏好回落并未给债市带来实质利多,原因在于,原油价格攀升,全球通胀压力激增,国内债市定价相应趋于保守,10 年、30 年国债活跃券收益率持稳于 1.83%、2.30%。此外,随着上证指数回到开年点位之下,股市多空拉锯战或加剧,如果股市的不稳定性增加,风险偏好持续下降,资金或因避险诉求更多分流至债市,有利于债市的稳定。接下来,资金面即将迎来短期与中长期的两重考验,短期维度,25 日起 7天回购支持跨季,资金利率或阶段性上行,但参照春节前资金定价,本轮跨季成本的上限可能在 1.65%附近,若期间R007 显著突破这一水平,债市或需阶段性防御。
聚焦高波与机会。然而,市场风险偏好回落并未给债市带来实质利多,原因在于,原油价格攀升,全球通胀压力激增,国内债市定价相应趋于保守,10 年、30 年国债活跃券收益率持稳于 1.83%、2.30%。此外,随着上证指数回到开年点位之下,股市多空拉锯战或加剧,如果股市的不稳定性增加,风险偏好持续下降,资金或因避险诉求更多分流至债市,有利于债市的稳定。接下来,资金面即将迎来短期与中长期的两重考验,短期维度,25 日起 7天回购支持跨季,资金利率或阶段性上行,但参照春节前资金定价,本轮跨季成本的上限可能在 1.65%附近,若期间R007 显著突破这一水平,债市或需阶段性防御。
聚焦高波与机会。然而,市场风险偏好回落并未给债市带来实质利多,原因在于,原油价格攀升,全球通胀压力激增,国内债市定价相应趋于保守,10 年、30 年国债活跃券收益率持稳于 1.83%、2.30%。此外,随着上证指数回到开年点位之下,股市多空拉锯战或加剧,如果股市的不稳定性增加,风险偏好持续下降,资金或因避险诉求更多分流至债市,有利于债市的稳定。接下来,资金面即将迎来短期与中长期的两重考验,短期维度,25 日起 7天回购支持跨季,资金利率或阶段性上行,但参照春节前资金定价,本轮跨季成本的上限可能在 1.65%附近,若期间R007 显著突破这一水平,债市或需阶段性防御。核心数据:3月 16 日以来,迪拜、阿曼地区原油现货价格已攀升至 150 美元/桶之上,相对布油现货的溢价幅度接近 50 美元/桶,指向局部地区的原油供需已进入极不平衡的状态。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了久期、债市、银行、高波与机会等议题。