聚焦策略研究:当霍尔木兹成为焦点,避险逻辑再度主导定价。美联储政策利率中枢下移、全球央行持续配置黄金,共同夯实价格底部;同时,美国债务约束与美元信用边际弱化,叠加地缘风险常态化,持续抬升黄金的资产配置价值。但周内基本面并未同步改善,美国原油库存单周大幅累库,显示供给端压力回升。一是美伊局势急剧升级,美以对伊朗实施空袭,避险情绪快速升温,资金流入美债;二是美股调整放大避险需求,科技板块受 AI 商业化可持续性及就业冲击担忧拖累,纳指走弱压低风险偏好;三是关税政策反复推进,政策不确定性上升,强化市场对贸易与通胀前景的担忧。
聚焦策略研究:当霍尔木兹成为焦点,避险逻辑再度主导定价。美联储政策利率中枢下移、全球央行持续配置黄金,共同夯实价格底部;同时,美国债务约束与美元信用边际弱化,叠加地缘风险常态化,持续抬升黄金的资产配置价值。但周内基本面并未同步改善,美国原油库存单周大幅累库,显示供给端压力回升。一是美伊局势急剧升级,美以对伊朗实施空袭,避险情绪快速升温,资金流入美债;二是美股调整放大避险需求,科技板块受 AI 商业化可持续性及就业冲击担忧拖累,纳指走弱压低风险偏好;三是关税政策反复推进,政策不确定性上升,强化市场对贸易与通胀前景的担忧。
聚焦策略研究:当霍尔木兹成为焦点,避险逻辑再度主导定价。美联储政策利率中枢下移、全球央行持续配置黄金,共同夯实价格底部;同时,美国债务约束与美元信用边际弱化,叠加地缘风险常态化,持续抬升黄金的资产配置价值。但周内基本面并未同步改善,美国原油库存单周大幅累库,显示供给端压力回升。一是美伊局势急剧升级,美以对伊朗实施空袭,避险情绪快速升温,资金流入美债;二是美股调整放大避险需求,科技板块受 AI 商业化可持续性及就业冲击担忧拖累,纳指走弱压低风险偏好;三是关税政策反复推进,政策不确定性上升,强化市场对贸易与通胀前景的担忧。核心数据:春节消费同比增长 13.7%,内需韧性仍在;商品市场:1)本周国际金价显著上行,伦敦现货黄金周收盘价为 5278.26 美元/盎司。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合行业研究员、战略规划等读者参考。
重点分析了债券、金属、策略研究等议题。