政策扩张碰撞及算法交易趋同：日债高波动的逻辑和启示-251204-国泰海通证券

报告摘要

tangyuanmao@gtht.com 2025 年 11 月下旬，日本国债市场经历了自 1999 年以来最剧烈的抛核心驱动因素包括三重压力叠加：高市早苗政府推出 21.3 万

核心要点

1. 日债波动的直接触发因素：财政刺激引发发债激增叠加央行转向预期，使
2.1. 发达市场案例：债市在政策信号敏感与流动性脆弱中共振放大，收益率
2.2. 新兴市场脆弱性：全球利率上行叠加资本易逆转，新兴市场因流动性浅
2.3. 震荡生成机制：央行信号微调在算法主导与流动性稀薄下被放大，触发
3. 对国内市场的启示：财政扩张与央行操作交互下，利率中枢与机构久期偏
4. 日本债市后续演绎路径与应对：日央行加息博弈与供需压力交织，收益率
1. 日债波动的直接触发因素：财政刺激引发发债激增叠
2025 年 11 月下旬，日本国债市场经历了自 1999 年以来最剧烈的抛售潮，

报告信息

文件全名: 《政策扩张碰撞及算法交易趋同：日债高波动的逻辑和启示-251204-国泰海通证券-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 议息会议后释放的鹰派信号，叠加核心通胀持续高于 2%目标的现实，使得
债拍卖投标倍数降至 3.53 倍，中标收益率升至 0.97%创新高，反映 2025.12.01
12 月加息概率从 32%飙升至 57%。
足环境下形成踩踏式抛售，40 年期收益率飙至 3.747%历史峰值。
英国 30 年期金边债券收益率升至 5.6%创 1998 年新高，财政部被迫
核心议题: 债券国债信用债债市

常见问题

《政策扩张碰撞及算法交易趋同：日债高波动的逻辑和启示-251204-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

tangyuanmao@gtht.com 2025 年 11 月下旬，日本国债市场经历了自 1999 年以来最剧烈的抛核心驱动因素包括三重压力叠加：高市早苗政府推出 21.3 万核心数据:议息会议后释放的鹰派信号，叠加核心通胀持续高于 2%目标的现实，使得;债拍卖投标倍数降至 3.53 倍，中标收益率升至 0.97%创新高，反映 2025.12.01;12 月加息概率从 32%飙升至 57%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。