债券市场专题研究：万科展期，从“预期”走向“现实”-251127-浙商证券

报告摘要

万科债券展期，标志着市场对其流动性担忧从“预期”走向“现实”，是行业标志性 “展期”不等于“违约”，但其传递的市场信号意义重大，引导市场参与者遵循市场化原则，直面现金流与资产的本质。

核心要点

分析师：杜渐
分析师：杨语涵
2025 年 11 月 26 日晚，万科正式公告债券展期。
22 万科 MTN004 为万科最近一
1 《量化可转债择券每日跟踪应
2 《调整中的韧性》 2025.11.23
3 《大行净融出金额“险守”3
1、根本的驱动因素：经营面的持续“失血”

报告信息

文件全名: 《债券市场专题研究：万科展期，从“预期”走向“现实”-251127-浙商证券-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 1,613.88 亿元，同比下降 26.61%；
归母净利润为-282.37 亿元，亏损增加 72.19%。
国内房地产市场疲软导致的销售回款下降持续对现金流造成压力，公司营收净利
11 月 27 日估价收益率 2.03%，较 11 月 19 日估值 1.97%上行 6bp。
截至 2025 年 11 月，该两项金额逾 950 亿元，占深圳地铁净资产比例超过 30%。
核心议题: 债券可转债债券市场

常见问题

《债券市场专题研究：万科展期，从“预期”走向“现实”-251127-浙商证券》主要包含哪些内容?

万科债券展期，标志着市场对其流动性担忧从“预期”走向“现实”，是行业标志性 “展期”不等于“违约”，但其传递的市场信号意义重大，引导市场参与者遵循市场化原则，直面现金流与资产的本质。核心数据:1,613.88 亿元，同比下降 26.61%；;归母净利润为-282.37 亿元，亏损增加 72.19%。;国内房地产市场疲软导致的销售回款下降持续对现金流造成压力，公司营收净利。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、可转债、债券市场等议题。