有色金属行业2026年度策略-251216-华安证券

➢ 贵金属：全球地缘政治冲突不断推动避险情绪升级，人民银行持续购入黄金，美联储仍在降息通道，金价具备支撑。 ➢ 铜：原料端紧缺，铜价易涨难跌，建议关注紫金矿业、铜陵有色。 ➢ 铝：电解铝供给限制，新能源需求贡献增量，供弱需强持续演绎；核心数据:➢ 能源金属：海外供给端减产信息频现，整个行业减产或停产的信号还会继续出现。;从碳酸锂行业的整体发展节奏看，产能深度整;➢ 钨：中国收紧钨供应，市场延续缩量上行。。

本报告由人民银行发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 23。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了宏观经济等议题。