银行行业探寻利率方向(5)：为何市场不谈论“资产荒”了？-251214-广发证券

报告摘要

按市场观点，对于资产荒的解释有两类：一是资金供给与资产需求的不匹配；要求的优质资产供给不足，导致资金难以找到合适的投资渠道的现象。而供求关系失衡并不能解释所谓资产荒，原因有三：一是从实体经济资负视角下不存在

核心要点

2025 年 12 月 14 日
分析师：
2025 年 10 月社融前瞻:社融增速预计 8.6％，M1 增速继续回升
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重点公司估值和财务分析表
601398.SH
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报告信息

文件全名: 《银行行业探寻利率方向(5)：为何市场不谈论“资产荒”了？-251214-广发证券-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 否下行与资产荒是否显著取决于四个点：社融增速是否下降、基础货币提供规模是否提升、央行对银行扩表的
日本利率长期低于 1%但并未持续资产荒，且 2025 年国内利率低于前期，但市场对资产荒的关注度却下降了。
以及保费收入的持续增长，我们测算 2026 年银行对政府债券配置缺口较 2025 年提升 1.5 万亿元，保险对于债
券资产的配置缺口较 2025 年提升 1.28 万亿元。
2025 年 10 月社融前瞻:社融增速预计 8.6％，M1 增速继续回升
核心议题: 债券债市

常见问题

《银行行业探寻利率方向(5)：为何市场不谈论“资产荒”了？-251214-广发证券》主要包含哪些内容?

按市场观点，对于资产荒的解释有两类：一是资金供给与资产需求的不匹配；要求的优质资产供给不足，导致资金难以找到合适的投资渠道的现象。而供求关系失衡并不能解释所谓资产荒，原因有三：一是从实体经济资负视角下不存在核心数据:否下行与资产荒是否显著取决于四个点：社融增速是否下降、基础货币提供规模是否提升、央行对银行扩表的;日本利率长期低于 1%但并未持续资产荒，且 2025 年国内利率低于前期，但市场对资产荒的关注度却下降了。;以及保费收入的持续增长，我们测算 2026 年银行对政府债券配置缺口较 2025 年提升 1.5 万亿元，保险对于债。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由倪军并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、债市等议题。