如何理解存单“利率刚性化%2b期限短期化”-251130-申万宏源

报告摘要

存单在“上不去”和“下不来”的僵持之中，没有上去可能已经来之不易。 14.36 万亿元，较 2023 年提升超过 40%，考虑到银行是承接政府债最主要的机构主体，这在理论上会对银行的负债端形成较大冲击。

核心要点

1. 本周（11.24-11.28）债市有所调整 ............................. 4
2. 存单的热点问题探讨...................................................... 5
2.1．存单在“上不去”和“下不来”的僵持之中，没有上去可能已经
2.2．今年存单发行短期化的背后或主要是需求主导和成本考量 ........... 7
2.3．存单年末的抢跑行情通常是对来年下行预期的浓缩，但今年可能

报告信息

文件全名: 《如何理解存单“利率刚性化%2b期限短期化”-251130-申万宏源-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2025 年广义赤字规模（国债、地方债合计，含 9 月下达的地方债结存限额）达到
14.36 万亿元，较 2023 年提升超过 40%，考虑到银行是承接政府债最主要的机构
味着央行对银行体系流动性支持的必要性和迫切性下降。
弱化，基准假设或仍是保持在 1.6%上方震荡，进一步下行或需要超预期因素推动，
图 6：2025 年对中央银行负债明显支撑银行负债端（亿元） ............................... 6
核心议题: 债券国债债市

常见问题

《如何理解存单“利率刚性化%2b期限短期化”-251130-申万宏源》主要包含哪些内容?

存单在“上不去”和“下不来”的僵持之中，没有上去可能已经来之不易。 14.36 万亿元，较 2023 年提升超过 40%，考虑到银行是承接政府债最主要的机构主体，这在理论上会对银行的负债端形成较大冲击。核心数据:2025 年广义赤字规模（国债、地方债合计，含 9 月下达的地方债结存限额）达到;14.36 万亿元，较 2023 年提升超过 40%，考虑到银行是承接政府债最主要的机构;味着央行对银行体系流动性支持的必要性和迫切性下降。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由考虑到银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。