美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局-251230-爱建证券

报告摘要

 美妆赛道以护肤、彩妆为核心主线，线上营收超七成，国货品牌借助抖音抢增量，国际品牌 面部护理为护肤领域核心品类，国产护肤品牌逆势增长，面部彩 当前美妆行业已形成“线上主导、线下补充”的渠道格局，线上营收占比

📋 核心要点(部分)

1. 1. 美妆：品类繁杂、场景多元的广阔赛道 ......................................... 5
2. 2. 美妆市场广阔，国货全面崛起，重塑竞争格局 ............................. 14
3. 2.3 国货不及国际大牌？
4. 3. 商业模式分化，技术与品牌成国货破局关键，代运营转型求变 .....21
5. 3.2 代运营转型：从“双重依附”到“自主创牌”，利润与风险多重驱动 ......................... 23
6. 4. 行业属性与竞争态势使得高毛利高销售费用率成常态 .................. 26
7. 4.1 销售费用率高企是行业心智培养属性与激烈竞争态势共同作用的必然结果 .................26