金属行业2026年度展望(Ⅱ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移-251216-东兴证券

报告摘要

全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。从综合统计的数据观察，全球央行降息比例已由 22 年 10 月的 13.33%大幅攀升至 25 年 10 月的 85.33%，全球央行净降息比例则由同期的-73.33%上涨至+86.08%。

核心要点

金属行业 2026 年度展望（Ⅱ）
2025 年 12 月 16 日
2025 年 12 月 12 日，美联储已启动储备管理购债操作，首轮购买规模约 400 亿
2020 年 FED 扩表 4.73 万亿美元）
11 个样本），其中 10 个高风险阶段中黄金取得了正收益率（91%的正收益概率）
黄金：黄金价格或呈现趋势性的易涨难跌。
黄金供需已进入商品定价层面上结构性偏紧状态，价格将呈现趋势性的易涨难跌，即供需基本面将
2025 年前三季度金饰消费量同比下降 20%至 1199 吨（-303

报告信息

文件全名: 《金属行业2026年度展望(Ⅱ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移-251216-东兴证券-30页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 这也意味着在中长期，全球资金市场金融条件的宽松将会带来核心区域经济增长动力的修复，
量将作为白银需求上升的核心动力持续增长；
全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。
从综合统计的数据观察，全球央行降息比例已由 22 年 10 月的 13.33%大幅攀升至 25 年 10
月的 85.33%，全球央行净降息比例则由同期的-73.33%上涨至+86.08%。
核心议题: 货币政策经济政策

常见问题

《金属行业2026年度展望(Ⅱ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移-251216-东兴证券》主要包含哪些内容?

全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。从综合统计的数据观察，全球央行降息比例已由 22 年 10 月的 13.33%大幅攀升至 25 年 10 月的 85.33%，全球央行净降息比例则由同期的-73.33%上涨至+86.08%。核心数据:这也意味着在中长期，全球资金市场金融条件的宽松将会带来核心区域经济增长动力的修复，;量将作为白银需求上升的核心动力持续增长；;全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东兴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 30。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了货币政策、经济政策等议题。