兼论30年利差中枢的合理水平：以潜在波动重塑曲线形态-251215-华福证券

报告摘要

 今年以来 30 年国债表现偏弱，与 10 年利差持续走扩，尤其是近期走 出了独立行情，在 10 年国债震荡的环境中利差再度回到了 40BP 的高位。 不仅如此，3-5 年政金债与资金的利差今年以来同样明显走扩。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 12 月 15 日
2. 分析师：
3. 1、如何理解中央经济工作会议的货币政策基调—
4. 2025.12.14
5. 2、利率回暖信用债企稳 二永债表现相对强势—
6. 3、资金面内生稳定性回升 等待年末政策信号明
7. 2025 年 5 月央行再度降息，公募等交易型机构的久期也进一步拉长，但长
8. 30 年甚至出现了独立的上行。