宏观深度报告：超万亿美元贸易顺差流向哪里？-251230-东吴证券

报告摘要

◼ 出口企业的贸易顺差并不必然带动等额外汇储备的增加，在境内外融资利差、资产收益率等因素的影响下，企业在“赚来”美元之后，境外市场一部分，通过境内银行流入国内结汇成人民币一部分、以外汇

核心要点

2025 年 12 月 30 日
证券分析师
2020 年至 2025 年 11 月末合计 4.9 万亿美元贸易顺差中，通过境内商业
1.9 万亿美元，这部分外汇成为搭建起海外净资产的基础，非储备性质
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报告信息

文件全名: 《宏观深度报告：超万亿美元贸易顺差流向哪里？-251230-东吴证券-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 年 11 月份近 6 年时间里，商品贸易顺差累计达到 49,229 亿美元，根据
《12 月出口增速预计将小幅回落》
约有 1.78 万亿美元，期间平均结汇率为 53%，剩下的约 1 万亿美元继
图 8： 2020 年至 2025 年 11 月末商品贸易累计结汇顺差达到 1.78 万亿美元 ................................. 7
核心议题: 商业银行信贷

常见问题

《宏观深度报告：超万亿美元贸易顺差流向哪里？-251230-东吴证券》主要包含哪些内容?

◼ 出口企业的贸易顺差并不必然带动等额外汇储备的增加，在境内外融资利差、资产收益率等因素的影响下，企业在“赚来”美元之后，境外市场一部分，通过境内银行流入国内结汇成人民币一部分、以外汇核心数据:年 11 月份近 6 年时间里，商品贸易顺差累计达到 49,229 亿美元，根据;《12 月出口增速预计将小幅回落》;约有 1.78 万亿美元，期间平均结汇率为 53%，剩下的约 1 万亿美元继。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由通过境内银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了商业银行、信贷等议题。