固收+投资策略系列之转债因子投资框架(1)-因时制宜：周期转换中的转债因子轮动-251206-国泰海通证券

sunfeifan@gtht.com 因子框架本身并不复杂，难点在于如何针对转债这一类“股–债混合 资产”构建出真正有解释力、能稳定落地的因子体系。核心数据:展望 2026 年，我们预计转债市场估值或将维持高位，其最主要的支;我们选取较为成熟的转债因子，重点回顾因子在不同市场环境下的表现。;924 行情启动以来，可转债整体进入一轮牛市，如今市场已处于历 相关报告。

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 12。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、可转债、债市等议题。