固定收益专题：本世纪以来的债市跨年行情，历史教给我们什么？-251219-天风证券

报告摘要

2002 年以来跨年行情概览：利率平稳持续下行的规律逐渐成熟在近半数年份里，10Y 国债利率在 12 月至次年 1 月中旬期间持续下行。在 2002 年-2024 年的 23 年里，10Y 国债利率在跨年期间持续下行的年份

核心要点

2002 年以来跨年行情概览：利率平稳持续下行的规律逐渐成熟
2022 年）
2017 年及之前，利率虽然在 12 月多表现为下行，但在次年 1 月上旬更易
2018 年起，利率通常在跨年期间持续下行。
2016 年及之前利率易在短时间内受突发事件影响而大起大落，2017 年起
2025 年 12 月 19 日
1 《固定收益：11 月非农：政府关门有
2 《固定收益：2026 境外债：东风正劲，

报告信息

文件全名: 《固定收益专题：本世纪以来的债市跨年行情，历史教给我们什么？-251219-天风证券-19页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 图 6：15 年 12 月各类机构对各主要券种托管规模环比变动（中债） ...................................... 7
图 8：16 年 12 月货基份额明显下降 .................................................................................................... 8
图 10： 17 年 12 月各类机构对各主要券种托管规模环比变动（中债） ................................. 9
图 12：2018 年 10 月社融规模大幅下降 ........................................................................................... 10
2022 年：年前演绎大跌后的修复行情，年后被经济强增长预期打断。
核心议题: 国债债市

常见问题

《固定收益专题：本世纪以来的债市跨年行情，历史教给我们什么？-251219-天风证券》主要包含哪些内容?

2002 年以来跨年行情概览：利率平稳持续下行的规律逐渐成熟在近半数年份里，10Y 国债利率在 12 月至次年 1 月中旬期间持续下行。在 2002 年-2024 年的 23 年里，10Y 国债利率在跨年期间持续下行的年份核心数据:图 6：15 年 12 月各类机构对各主要券种托管规模环比变动（中债） ...................................... 7;图 8：16 年 12 月货基份额明显下降 .................................................................................................... 8;图 10： 17 年 12 月各类机构对各主要券种托管规模环比变动（中债） ................................. 9。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 19。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。