2026年美国经济展望：迈向更大失衡-251201-国金证券

报告摘要

当下的美国经济正处在全面放缓的过程中：就业——消费链条放缓、失业率的上行趋势正在持续。的财政和货币双宽，经济结构的分化仍将延续，AI 相关领域的火热与实体经济的疲软形成“冷热缺口”将继续扩大而过去 15 个月，美国经济经历了 150bp 降息后并未得到明显提振，而将“AI 叙事进行到底”则需要更加宽松的货币政

核心要点

当下的美国经济正处在全面放缓的过程中：就业——消费链条放缓、失业率的上行趋势正在持续。
2026 年美国经济可能更加滞胀，宽货币与宽财政仅能托住 K 型经济的“下层基础”
，当前非农的走弱趋势至少需要等到 2026 年第一季度才得以企稳，这会带来
2026 年美国经济最大的风险是再通胀，这源自于经济持续走弱后联储超预期的持续降息，和特朗普“全力拼中选”所
2026 年美国经济将在进一步失衡中围绕着股票与选票展开
一、经济结构：K 型经济的冷热分化将进一步扩大
2026 年美国 K 型经济的“上层建筑”将进一步加强，而“下层基础”仍将寻底——AI 与非 AI 领域的冷热缺口将更加

报告信息

文件全名: 《2026年美国经济展望：迈向更大失衡-251201-国金证券-26页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 作为经济的结果，2026 年第一季度可能见到核心 CPI 同比的全年
平将回到 6%，乃至更高水平。
低点，随后缓慢回升，联储 2%的通胀目标在 2026 年非衰退的环境下依然难以实现。
观察到的就业与增长的短期背离，不同层级财富差距的扩大，以及消费量与消费意愿的差距都是分化的“结果”
表中企业权益类资产贡献了约 20 万亿美元的财富增长，金融资产的占比随即上升至 30%，接近 2020 年的历史最高水
核心议题: GDP通胀CPI

常见问题

《2026年美国经济展望：迈向更大失衡-251201-国金证券》主要包含哪些内容?

当下的美国经济正处在全面放缓的过程中：就业——消费链条放缓、失业率的上行趋势正在持续。的财政和货币双宽，经济结构的分化仍将延续，AI 相关领域的火热与实体经济的疲软形成“冷热缺口”将继续扩大而过去 15 个月，美国经济经历了 150bp 降息后并未得到明显提振，而将“AI 叙事进行到底”则需要更加宽松的货币政核心数据:作为经济的结果，2026 年第一季度可能见到核心 CPI 同比的全年;平将回到 6%，乃至更高水平。;低点，随后缓慢回升，联储 2%的通胀目标在 2026 年非衰退的环境下依然难以实现。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 26。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了GDP、通胀、CPI等议题。