2026年利率债年度策略：履冰驭风，探赜索隐-251204-东吴证券

报告摘要

➢ 居民部门：居民部门资产包括金融资产和非金融资产，截至2022年分别占49.2%和50.8%。非金融资产中，城镇住房占全部居民资产居民部门负债包括个人住房贷款、经营性贷款与消费性贷款（不含个人住房），其中个人住房贷款所

核心要点

证券分析师：李勇
证券分析师：徐沐阳
2019-2024年的财政缺口赤字率，可以发现从2022年以来波动上行，表明政府部门扩表成为近几年的趋势，预计2026年仍将保持“宽
➢ 从货政报告专栏看政策趋势：

报告信息

文件全名: 《2026年利率债年度策略：履冰驭风，探赜索隐-251204-东吴证券-35页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: ➢ 居民部门：居民部门资产包括金融资产和非金融资产，截至2022年分别占49.2%和50.8%。
来政策边际效果减退，商品住宅销售面积和销售额累计同比均显示交易量降幅收窄势头放缓。
➢ 企业部门：从2022年起，非金融企业部门杠杆率从2022Q1的155%波动上行至2025Q3的174.4%，但金融数据显示企业内生融资需求
2025年1-10月，企业中长期贷款新增8.3万亿元，短期贷款和票据融资新增5.3万亿元，两者之间的比例为1.57，显示出企业用
下降，中下游平均产能利用率抬升，政策初见成效。
核心议题: 债券国债利率债

常见问题

《2026年利率债年度策略：履冰驭风，探赜索隐-251204-东吴证券》主要包含哪些内容?

➢ 居民部门：居民部门资产包括金融资产和非金融资产，截至2022年分别占49.2%和50.8%。非金融资产中，城镇住房占全部居民资产居民部门负债包括个人住房贷款、经营性贷款与消费性贷款（不含个人住房），其中个人住房贷款所核心数据:➢ 居民部门：居民部门资产包括金融资产和非金融资产，截至2022年分别占49.2%和50.8%。;来政策边际效果减退，商品住宅销售面积和销售额累计同比均显示交易量降幅收窄势头放缓。;➢ 企业部门：从2022年起，非金融企业部门杠杆率从2022Q1的155%波动上行至2025Q3的174.4%，但金融数据显示企业内生融资需求。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东吴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 35。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债等议题。