2025年利率债市场展望：稳进求质，御波而行-251203-湘财证券

2025 年的债市运行格局已显著有别于之前的单边牛市，收益率在震荡波 我们以 10Y、30Y 国债收益率作为观测指标，并结合基本 面的边际变化，可将今年以来的债市行情大致划分为 4 个阶段：核心数据:我们预计，2026 年赤字率将维持在 4%的水平，赤字规模约 5.94 万;亿元，新增地方政府专项债约 4.7 万亿元，超长期特别国债有望增至 1.52 万亿元，置换债预计仍维持 2 万亿元的规模，合计政府债净融资 14.1414.64 万亿元。;：债市在“稳增长”政策预期升温与风险偏好。

本报告由湘财证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 27。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、国债、利率债、债市等议题。