【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券
将社零、出口、固投与行业层面的上游、中游、下 游进行匹配，得到上、中、下游的需求与投资增速差。 执业编号：S0360514030002
报告摘要
将社零、出口、固投与行业层面的上游、中游、下 游进行匹配，得到上、中、下游的需求与投资增速差。 执业编号：S0360514030002
核心要点
- 2025 年 12 月 22 日
- 证券分析师：牛播坤
- 6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转
- 1、30-10y 利差走扩，到底是配置扰动还是交易撤退？
- 走扩，市场或在长趋势上将其归因为超长债供需结构的失衡。
- 2、如何看待 2026 年 30-10y 国债利差的合理水平？
- 分析方法：以需求增速与投资增速的差值衡量供需矛盾，核心逻辑是若需求增
报告信息
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- 《【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券-10页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 当前现象：11 月，对于中游，需求与投资增速差进一步上行至 7.6%，前值为
- 6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转
- 我们预计，2026 年很有可能看到中游 PPI 定基
- 事实上，从 2025 年 11 月的数据来看，中游 PPI 环比出现
- 了久违的环比转正（2024 年 6 月以来第一次出现）
- 核心议题
常见问题
《【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券》主要包含哪些内容?
将社零、出口、固投与行业层面的上游、中游、下 游进行匹配，得到上、中、下游的需求与投资增速差。 执业编号：S0360514030002核心数据:当前现象：11 月，对于中游，需求与投资增速差进一步上行至 7.6%，前值为;6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转;我们预计，2026 年很有可能看到中游 PPI 定基。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由华创证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 10。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了A 股、上证、沪深、港股等议题。
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