资产配置年终观点：迷雾中航行——在全球分化与数据真空下的资产抉择-251109-国信证券

报告摘要

2025 年末，市场将继续处于美国“数据真空”和“政策分歧”的阴影下。 1）美联储已转向宽松，利好美债和黄金； 4）欧洲和日本缺乏内生增长动力，日本“高市交易”见顶，欧洲经济

核心要点

证券分析师：
2025 年末，市场将继续处于美国“数据真空”和“政策分歧”的阴影下。
年底前相对确定的宏观趋势是：
我们的配置排序逻辑是：优先配置受益于最清晰宏观趋势即联储转向的资产，规避被不确定性如美
2025 年末市场交易的核心不是“增长”或“衰退”，而是“不确定性”本身。
10 月 29 日，联邦公开市场委员会在“数据迷雾”中被迫进行了一次“风险管理式”降息。
一、股票市场——分化加剧，寻找结构性绿洲
1. A 股市场：政策底已现，市场底待夯实，结构性机会优于总量

报告信息

文件全名: 《资产配置年终观点：迷雾中航行——在全球分化与数据真空下的资产抉择-251109-国信证券-14页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2025 年末市场交易的核心不是“增长”或“衰退”，而是“不确定性”本身。
是通胀已接近 2%的目标，尽管其核心经济体如德、法已近乎停滞。
4）欧洲和日本缺乏内生增长动力，日本“高市交易”见顶，欧洲经济
相比之下，中国人民银行的政策立场最为清晰，10 月 27 日通过 9000 亿元人
民币的 MLF 操作，实现了 2000 亿元人民币的净注入，明确了“适度宽松”的货币政策姿态。
核心议题: A 股股票市场股市沪深

常见问题

《资产配置年终观点：迷雾中航行——在全球分化与数据真空下的资产抉择-251109-国信证券》主要包含哪些内容?

2025 年末，市场将继续处于美国“数据真空”和“政策分歧”的阴影下。 1）美联储已转向宽松，利好美债和黄金； 4）欧洲和日本缺乏内生增长动力，日本“高市交易”见顶，欧洲经济核心数据:2025 年末市场交易的核心不是“增长”或“衰退”，而是“不确定性”本身。;是通胀已接近 2%的目标，尽管其核心经济体如德、法已近乎停滞。;4）欧洲和日本缺乏内生增长动力，日本“高市交易”见顶，欧洲经济。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 14。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股票市场、股市、沪深等议题。