新秀丽(01910.HK)3Q25业绩略超市场预期，四季度和26年展望积极-251113-海通国际

报告摘要

研究报告 Research Report 新秀丽 Samsonite (1910 HK) 3Q25 业绩略超市场预期，四季度和 26 年展望积极

核心要点

13 Nov 2025
3Q25 业绩略超市场预期，四季度和 26 年展望积极
上，旅行相关销售延续改善趋势，非旅行业务实现显著正增长，反映公司在箱包以外的多品类布局正逐步贡献增
59.6%，较 2024 年同期提升 30bp（去年同期 59.3%），较 2Q25 环比提升 60bp。
2026 年初到期的欧元高级票据则延长至 2033 年，并同步小幅降低资金成本——按比例贷款利率下调 10 个基点，
12.3%，一定程度上平衡了传统批发端的波动。
美（-19.1%）仍受宏观不确定性拖累、批发客户采购趋谨慎，但整体品牌动销趋势已明显好于上季度。

报告信息

文件全名: 《新秀丽(01910.HK)3Q25业绩略超市场预期，四季度和26年展望积极-251113-海通国际-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 发挥规模优势，支撑毛利率提升，公司预计 3Q 的强劲毛利率表现有望延续至 4Q，中长期毛利率亦有望维持稳定区
按固定汇率计算，3Q25 净销售额同比下降 1.3%，
较 2Q25 的-5.8%明显收窄；
管理层披露，若剔除北美市场的拖累，3Q25 净销售额可实现约 0.3%的同比正增长，显示
8–10 月公司各区域及品牌净销售额均实现正增长，假日季前夕销售势头良好。
核心议题: 信贷

常见问题

《新秀丽(01910.HK)3Q25业绩略超市场预期，四季度和26年展望积极-251113-海通国际》主要包含哪些内容?

研究报告 Research Report 新秀丽 Samsonite (1910 HK) 3Q25 业绩略超市场预期，四季度和 26 年展望积极核心数据:发挥规模优势，支撑毛利率提升，公司预计 3Q 的强劲毛利率表现有望延续至 4Q，中长期毛利率亦有望维持稳定区;按固定汇率计算，3Q25 净销售额同比下降 1.3%，;较 2Q25 的-5.8%明显收窄；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由海通国际发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了信贷等议题。