通胀数据点评：通胀回升的三大因素-251109-申万宏源

报告摘要

因素一：10 月反内卷推动煤价上涨但对中下游 PPI 提振较小，且受反内卷影响较小的铜 10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。铜价涨幅较大，拉动 PPI 环比 0.2%，为主要贡献项。

核心要点

2025 年 11 月 09 日
10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。
证券分析师
10 月 CPI 环比 0.2%，略高于 2017 年以来的均值
10 月，核心 CPI 同
10 月国内金饰品和价格同比为 50.3%。
展望后续：大宗商品涨价对通胀的拉动延续，但反内卷对中下游价格的拉动存在时滞，预
10 月，CPI 同比较前月回升 0.5pct 至

报告信息

文件全名: 《通胀数据点评：通胀回升的三大因素-251109-申万宏源-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 拆分结构看，核心服务 CPI（环比-0.4%）表现好于季节性，主因国庆、
除金饰品等影响后，核心商品 CPI 同比持平 0.5%。
其中核心服务 CPI 环比 0.3%、好于季节性（0.1%）。
核心 CPI 同比上行至 1.2%。
拆分结构看，核心服务 CPI 整体（环比 0.3%）明显好
核心议题: 通胀CPIPPI

常见问题

《通胀数据点评：通胀回升的三大因素-251109-申万宏源》主要包含哪些内容?

因素一：10 月反内卷推动煤价上涨但对中下游 PPI 提振较小，且受反内卷影响较小的铜 10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。铜价涨幅较大，拉动 PPI 环比 0.2%，为主要贡献项。核心数据:拆分结构看，核心服务 CPI（环比-0.4%）表现好于季节性，主因国庆、;除金饰品等影响后，核心商品 CPI 同比持平 0.5%。;其中核心服务 CPI 环比 0.3%、好于季节性（0.1%）。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通胀、CPI、PPI等议题。