思摩尔国际(6969.HK)深度报告：雾化全球龙头，HNB破壁增长-251110-甬兴证券

报告摘要

思摩尔国际作为全球雾化科技龙头，通过技术纵深与业务转型穿越短期压力，新兴赛道布局与自有品牌高增长蓄力长期动能。续强化的研发壁垒（2024 年研发投入 15.72 亿元，费用率 13.3%）

核心要点

2、渠道优化：欧美市场自有品牌份额
3、盈利拐点：毛利率环
1、市场结构：封闭式设备 24-29 年 CAGR 9.8%，驱
2、战略突破：思摩尔 HNB 产品 2025 年全球放量，切入
29 年 669 亿美元赛道（24-29 年 CAGR 10.1%）
3、政策出清：欧美
1、技术壁垒：FEELM 平台持续迭代，专利四年增 317%至 9,253
2、产能优势：根据 36 氪出海，印

报告信息

文件全名: 《思摩尔国际(6969.HK)深度报告：雾化全球龙头，HNB破壁增长-251110-甬兴证券-24页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 优势，该业务线有望成为未来三年核心增长极，我们预计公司 20252027 年营业收入分别为 125.10/139.72/165.10 亿元，同比增速分别
1.2. 核心业务筑牢根基，新兴领域开拓增长 .......................................... 4
5. 盈利预测与投资建议 .............................................................................19
雾化全球龙头，HNB 破壁增长
期压力，新兴赛道布局与自有品牌高增长蓄力长期动能。
核心议题: A 股股价

常见问题

《思摩尔国际(6969.HK)深度报告：雾化全球龙头，HNB破壁增长-251110-甬兴证券》主要包含哪些内容?

思摩尔国际作为全球雾化科技龙头，通过技术纵深与业务转型穿越短期压力，新兴赛道布局与自有品牌高增长蓄力长期动能。续强化的研发壁垒（2024 年研发投入 15.72 亿元，费用率 13.3%）核心数据:优势，该业务线有望成为未来三年核心增长极，我们预计公司 20252027 年营业收入分别为 125.10/139.72/165.10 亿元，同比增速分别;1.2. 核心业务筑牢根基，新兴领域开拓增长 .......................................... 4;5. 盈利预测与投资建议 .............................................................................19。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由甬兴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 24。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股价等议题。