食品饮料行业研究：白酒表观加速出清，关注大众品结构性红利-251101-国金证券

报告摘要

白酒：板块三季报收官，虽市场已有预期在外部风险事件冲击下行业会加速出清，但仍不乏酒企出清幅度超市场预期，在此背景下，市场对行业能否出清、出清节奏的忧虑有所降低，对酒企量价策略的展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期

核心要点

投资建议
展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期
益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。
中期产业趋势变化、以及新品年轻化培育等值得关注。
展望后续，我们认为需重点关注具备品类红利以及供应链提效的个股，一方面渠道红
率仍在逐步提升，但展望明年或将持续面临竞争加剧压力。
考虑到行业目前呈现较为明显的品类分化、头部分化趋势，
另一方面是 C 端中高端结构升级趋势放缓。

报告信息

文件全名: 《食品饮料行业研究：白酒表观加速出清，关注大众品结构性红利-251101-国金证券-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2）我们预计价盘将逐步企稳、头部名酒单品批价再下行空间有
市场份额，外埠市场持续扩张和下沉渠道网点，第二梯队企业难以获得超额增长。
荐具备品牌、渠道、规模优势的龙头，预计需求疲软背景下仍可实现市占率提升，推荐海天味业、安琪酵母。
展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期
其中盐津主动优化产品/渠道结构，业绩超预期，利润率逆势增长。
核心议题: 宏观经济

常见问题

《食品饮料行业研究：白酒表观加速出清，关注大众品结构性红利-251101-国金证券》主要包含哪些内容?

白酒：板块三季报收官，虽市场已有预期在外部风险事件冲击下行业会加速出清，但仍不乏酒企出清幅度超市场预期，在此背景下，市场对行业能否出清、出清节奏的忧虑有所降低，对酒企量价策略的展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期核心数据:2）我们预计价盘将逐步企稳、头部名酒单品批价再下行空间有;市场份额，外埠市场持续扩张和下沉渠道网点，第二梯队企业难以获得超额增长。;荐具备品牌、渠道、规模优势的龙头，预计需求疲软背景下仍可实现市占率提升，推荐海天味业、安琪酵母。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济等议题。