社会服务行业：免税和黄金新政改善供需-251108-中信建投

报告摘要

2025 年前三季度消费板块的收入利润改善均不明显，医美化妆品等已经进入稳健发展期，文旅消费的假期经济接近瓶颈，线下零售仍处于困境反转阶段，其中黄金珠宝受益于金价持续上行，跨

核心要点

1、黄金珠宝：金价横盘下，定价产品继续保持高增长，克重产品依旧弱势 .............................41
3、一般零售：胖东来调改带来经营层面的改善，紧密贴合反内卷主题 ....................................44
4、电商代运营：品牌代理发展逐步百花齐放，货架电商有望迎来新增长 ................................46

报告信息

文件全名: 《社会服务行业：免税和黄金新政改善供需-251108-中信建投-60页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 外卖补贴退潮后，预计核心竞争壁垒、海外模型验
澳直营店存货升值+定价产品快速增长）、潮宏基（工艺附加值较高，门店拓展空间充足）、周大福（门店经营
跨境出海：品牌出海与新品类延伸带来长期增长逻辑，建议关注：贸易链的苏美达（一带一路海外拓展+
（三）免税：海南销售同比回升，封关利好整体格局，国货出海打开空间....................................... 8
但传统客流模式增长逐步受限，优化体验深度、内容丰富度、定
核心议题: 沪深美股

常见问题

《社会服务行业：免税和黄金新政改善供需-251108-中信建投》主要包含哪些内容?

2025 年前三季度消费板块的收入利润改善均不明显，医美化妆品等已经进入稳健发展期，文旅消费的假期经济接近瓶颈，线下零售仍处于困境反转阶段，其中黄金珠宝受益于金价持续上行，跨核心数据:外卖补贴退潮后，预计核心竞争壁垒、海外模型验;澳直营店存货升值+定价产品快速增长）、潮宏基（工艺附加值较高，门店拓展空间充足）、周大福（门店经营;跨境出海：品牌出海与新品类延伸带来长期增长逻辑，建议关注：贸易链的苏美达（一带一路海外拓展+。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由中信建投发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 60。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了沪深、美股等议题。