美护行业25年三季报综述：分化中把握成长性&确定性-251110-浙商证券

报告摘要

luoxiaoting@stocke.com.cn zhoushuyi@stocke.com.cn 1、化妆品：分化延续，品牌淡季需求偏淡、代运营商困境求变、生产端重视国际大客户供应链重构机遇

核心要点

1、化妆品：分化延续，品牌淡季需求偏淡、代运营商困境求变、生产端重视国际大客户供应链重构机遇
2、医美：新进入者出货超预期，关注新品催化
3、投资建议

报告信息

文件全名: 《美护行业25年三季报综述：分化中把握成长性&确定性-251110-浙商证券-21页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: ✓ 美妆：受双十一大促节奏进一步提前影响，9月消费热情下降且品牌相应收缩达播活动，Q3需求端淡季偏淡，单季度收
入增速看，水羊股份、上海家化增长超20%，丸美生物中双位数增长，珀莱雅低双位数下降，贝泰妮、福瑞达高个位数
3Q25美妆品牌商板块收入/扣非净利润80.5/4.2亿元，同比-1.3%/+16%。
✓ 个护：Q3收入增长平稳、盈利延续承压，板块收入/扣非净利润18.05亿元、1.73亿元，同比+8%/-8%。
若羽臣自有品牌势能持续释放，单Q3收入/归母净利润同比
核心议题: 美股

常见问题

《美护行业25年三季报综述：分化中把握成长性&确定性-251110-浙商证券》主要包含哪些内容?

luoxiaoting@stocke.com.cn zhoushuyi@stocke.com.cn 1、化妆品：分化延续，品牌淡季需求偏淡、代运营商困境求变、生产端重视国际大客户供应链重构机遇核心数据:✓ 美妆：受双十一大促节奏进一步提前影响，9月消费热情下降且品牌相应收缩达播活动，Q3需求端淡季偏淡，单季度收;入增速看，水羊股份、上海家化增长超20%，丸美生物中双位数增长，珀莱雅低双位数下降，贝泰妮、福瑞达高个位数;3Q25美妆品牌商板块收入/扣非净利润80.5/4.2亿元，同比-1.3%/+16%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 21。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了美股等议题。