煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备-251104-开源证券

证书编号：S0790520020003 1. 行业革新：煤炭反内卷将经历两个阶段，致力于价格合理运行 2016年以来供给侧改革成功的标杆与典范，随着国内能源结构的转型、以及双碳政策深入推进，行业有望再次迎来供给侧改革（即反核心数据:动力煤属于政策煤种，我们判断价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平;第三目标达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），是政策修复煤价目标的理想结果。;后的上穿过程属于惯性结果，因为政策的转向不是手术刀那么精准，必然会有此过程，对于煤价上穿是否有顶部极值，则预测是电厂。

本报告由焦煤期货发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 33。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了证券、宏观、经济、期货等议题。