利率债11月报：如何理解央行重启国债买卖？-251105-平安证券

海外美联储降息存分歧，国内债市整体震荡。 海外，10月美国政府停摆、宏观数据缺失，叠加贸易摩擦再起，美债利率低位震荡。 日本政治不确定性提升，美元指数反弹。核心数据:鲍威尔称美联储内部对12月政策决议存在强烈不同意见，我们预计12月至明年一季度，通胀传导或增强，;机构行为方面，银行间杠杆率低位震荡，大行延续买短国债，保险对超长债的配债力度下降，农商行延续降久期，;虑到10月政府债发行偏慢以及5000亿元的专项债结存限额腾挪，我们预计11-12月政府债整体供给并不低；。

本报告由平安证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 21。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了国债、利率债、信用债、债市等议题。