快手-W(1024.HK)3Q业绩略超预期，4Q电商商业化放缓-251120-华泰证券

报告摘要

3Q 业绩略超预期,4Q 电商商业化放缓 2025 年 11 月 20 日│中国香港快手 3Q 业绩：营收同增 13%至 356 亿，高于 VA 一致预期 1% (下同)。

核心要点

2025 年 11 月 20 日│中国香港
2.3%）。
9 月可灵发布 2.5 Turbo 模型，高品质模式（1080p）价
89.40
6 个月平均日成交额 (港币百万)
52 周价格范围 (港币)
63.50
38.15-92.60

报告信息

文件全名: 《快手-W(1024.HK)3Q业绩略超预期，4Q电商商业化放缓-251120-华泰证券-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 3Q 可灵收入达 3 亿元，B 端商业化仍具广阔空间（8 月渗透率仅约 5%），
快手 3Q 业绩：营收同增 13%至 356 亿，高于 VA 一致预期 1% (下同)。
利率同比改善 0.3pct 至 54.7%，经调整净利润同增 26%至 50 亿（超预期
分业务看，直播、广告、电商收入同比分别变动 3%、14%、41%。
长 13%，全年 Capex 上涨 20 亿至 140 亿元，但电商业务商业化有所放缓。
核心议题: 股价

常见问题

《快手-W(1024.HK)3Q业绩略超预期，4Q电商商业化放缓-251120-华泰证券》主要包含哪些内容?

3Q 业绩略超预期,4Q 电商商业化放缓 2025 年 11 月 20 日│中国香港快手 3Q 业绩：营收同增 13%至 356 亿，高于 VA 一致预期 1% (下同)。核心数据:3Q 可灵收入达 3 亿元，B 端商业化仍具广阔空间（8 月渗透率仅约 5%），;快手 3Q 业绩：营收同增 13%至 356 亿，高于 VA 一致预期 1% (下同)。;利率同比改善 0.3pct 至 54.7%，经调整净利润同增 26%至 50 亿（超预期。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华泰证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价等议题。