国防军工行业2025三季报总结：基本面压力释放，确收和利润兑现将提速-251105-申万宏源

报告摘要

—— 国防军工行业 2025 三季报总结结，考虑了如中航成飞等个股报表回溯调整的影响，并通过横向、纵向、静态和动态等我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业 2025 年三季报进行了分析总

核心要点

1.军工行业基本面向好趋势不改，景气度有望恢复 ............ 7
1.1 军工行业景气度有待恢复，营收及业绩同比降低 ......................... 7
1.2 毛利率和净利率有所下降，行业盈利能力承压 ............................ 8
1.3 行业基本面长期向好趋势不改，营运指标实现稳定增长 .............. 9
2. 收入与利润：板块业绩有所分化，产业链业绩有序传导10
2.1 各板块业绩有所分化，航海收入及利润维持较快增速 ................ 10
2.2 下游主机厂环节营收保持增长，产业链业绩保持有序传导 ........ 13
3. 盈利指标：军工整体盈利能力短期承压 ....................... 15

报告信息

文件全名: 《国防军工行业2025三季报总结：基本面压力释放，确收和利润兑现将提速-251105-申万宏源-28页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 工行业整体毛利率/净利率分别为 18.04%/5.07%，未来随着规模效应显现，盈利能力
2025Q1-Q3，1）军工行业营收及归母净利润同比增速为-1.68%/-
备 / 航空装备 / 航天装备 / 军工电子营收同比增速为 +18.2%/-8.4%/1.7%/+9.3%/+7.1%；
节业绩有所分化，上游原材料/元器件、中游结构件/分系统和下游总装环节营收同比增
速为+4.8%/+6.6%/-10.0%。
核心议题: 证券利率

常见问题

《国防军工行业2025三季报总结：基本面压力释放，确收和利润兑现将提速-251105-申万宏源》主要包含哪些内容?

—— 国防军工行业 2025 三季报总结结，考虑了如中航成飞等个股报表回溯调整的影响，并通过横向、纵向、静态和动态等我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业 2025 年三季报进行了分析总核心数据:工行业整体毛利率/净利率分别为 18.04%/5.07%，未来随着规模效应显现，盈利能力;2025Q1-Q3，1）军工行业营收及归母净利润同比增速为-1.68%/-;备 / 航空装备 / 航天装备 / 军工电子营收同比增速为 +18.2%/-8.4%/1.7%/+9.3%/+7.1%；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 28。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、利率等议题。