国防军工行业：25Q3各板块盈利能力迎来拐点且多项指标已回暖，看好新质新域与军贸方向-251113-东方证券

报告摘要

事件：军工板块公司已完成 2025 年三季报披露。我们选取 128 个核心军工标的，从调整后的 112 个标的利润表、现金流量表和资产负债表角度来考察军工行业的整体变化。

核心要点

1、25Q3 各层级、板块业绩分化明显，其中零部件层级和兵器、信息化板块表
1.1 25 年前三季度各层级盈利能力出现拐点，上游零部件业绩已出现边际改善 ................. 6
1.2 前三季度除舰船板块的所有板块营收增速均出现同比改善，看好改善的持续性及利润端
2、25Q3 分系统及总装经营性现金流净值有所改善 ...................................... 11
3、25Q3 预收款（含合同负债）维持高位，总装层级扩产意愿增强 ............. 13

报告信息

文件全名: 《国防军工行业：25Q3各板块盈利能力迎来拐点且多项指标已回暖，看好新质新域与军贸方向-251113-东方证券-18页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 25 年前三季度营收同比增加 3.07%；
9.89%，降幅较去年有所收窄。
速在 2021 年见顶持续回落后首次回升，且相比 2024 年转为正增长，同时虽然毛利
率和净利率同比有所降低，但净利率较 24 全年的低点来看，已经出现一定改善；
2）分下游看，前三季度除舰船板块的所有板块营收增速均出现同比改善，兵器、航
核心议题: 证券利率

常见问题

《国防军工行业：25Q3各板块盈利能力迎来拐点且多项指标已回暖，看好新质新域与军贸方向-251113-东方证券》主要包含哪些内容?

事件：军工板块公司已完成 2025 年三季报披露。我们选取 128 个核心军工标的，从调整后的 112 个标的利润表、现金流量表和资产负债表角度来考察军工行业的整体变化。核心数据:25 年前三季度营收同比增加 3.07%；;9.89%，降幅较去年有所收窄。;速在 2021 年见顶持续回落后首次回升，且相比 2024 年转为正增长，同时虽然毛利。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东方证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、利率等议题。