电力设备与新能源行业研究：底部拐点纷纷确认，电新再迎景气上行-251102-国金证券

报告摘要

核心要点

9 月新增装机 9.7GW 实现环比回升，Q4 国内装机“小幅翘尾”仍可期，年底前“反内卷”或迎来里程碑事件
上涨的趋势，尽管存在不确定性，但预计负极材料价格水平存在一定上涨的动力。
9 月新增装机 9.7GW 实现环比回升，Q4 国内装机“小幅翘尾”仍可期，年底前“反内卷”或迎来里程碑事
一、光伏三季报总结：反内卷推动亏损收窄，基本面底部夯实。
2025 年前三季度光伏终端需求维持增长（前三季度国内新增装机 240GW、同比+49%，电池组件合计出口 266GW、同比
6 月底以来光
显著（销售利润增厚+存货减值冲回），但 Q3 硅料保持垒库趋势
展望 Q4，我们预计：1）量：国内装机年底“小翘尾”仍有可能发生，但强度或弱于往年，结合此前因预期出口退税

报告信息

文件全名: 《电力设备与新能源行业研究：底部拐点纷纷确认，电新再迎景气上行-251102-国金证券-16页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 备】口径实现营收 1403 亿元，同比-6%、环比-5%，主要因企业经营承压背景下出货规模放缓，实现归母净利润-11 亿
三、投资建议：行业基本面触底明确、部分公司 Q3 业绩有望同环比显著改善、临近年底反内卷行动有望迎来里程碑
9 月新增装机 9.7GW 实现环比回升，Q4 国内装机“小幅翘尾”仍可期，年底前“反内卷”或迎来里程碑事件；
上涨的趋势，尽管存在不确定性，但预计负极材料价格水平存在一定上涨的动力。
风电：10 月风机招标 9.3GW，海风招标保持高景气，陆风均价环比 Q3 继续提升，看好 26 年整机盈利释放；
核心议题: 光伏硅料硅片

常见问题

《电力设备与新能源行业研究：底部拐点纷纷确认，电新再迎景气上行-251102-国金证券》主要包含哪些内容?

光伏&储能：反内卷推动 Q3 亏损显著收窄，部分优势环节/企业实现扭亏，行业基本面底部夯实，景气右侧稳步推进； 9 月新增装机 9.7GW 实现环比回升，Q4 国内装机“小幅翘尾”仍可期，年底前“反内卷”或迎来里程碑事件；源 Q3 业绩超预期继续加温储能板块热度，数据中心配储进一步驱动量/利逻辑升级，持续推荐海外大储优势龙头。核心数据:备】口径实现营收 1403 亿元，同比-6%、环比-5%，主要因企业经营承压背景下出货规模放缓，实现归母净利润-11 亿;三、投资建议：行业基本面触底明确、部分公司 Q3 业绩有望同环比显著改善、临近年底反内卷行动有望迎来里程碑;9 月新增装机 9.7GW 实现环比回升，Q4 国内装机“小幅翘尾”仍可期，年底前“反内卷”或迎来里程碑事件；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了光伏、硅料、硅片等议题。