策略定期报告：晴空颠簸-251123-国投证券

报告摘要

本周上证指数跌 3.90%，沪深 300 跌 3.77%，创业板指跌 6.15%，价值风格表现强于成长风格，本周全 A 日均交易额 18597 亿，环比上周有所下降。探至 3850 点附近，正如我们此前提出：突破 4000 点并不意味着后续“一马平川”。

核心要点

2025 年 11 月 23 日
波及，我们倾向于认为当前大盘出现波动属于“晴空颠簸”(震荡不改长牛趋势)，后续剧烈
1、眼下单纯依赖流动性驱动的牛市或正在走向拐点。
2、基于股债配置再均衡的流动性逻辑开始逐步消退，10 月
入股市的趋势也明显放缓，代表着从今年 Q3 开启的由债向股的流动性逻辑暂告一段落。
2、向基本面牛的逐步过渡需要跟踪明确动荡政治周期缓和（经贸关系的缓和）与经济周期力
2、从眼
下逻辑信号层面，当前 A 股科技和港股科技行情高度依赖全球 AI 产业趋势和美股科技映射。

报告信息

文件全名: 《策略定期报告：晴空颠簸-251123-国投证券-28页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: CME 利率期货隐含 12 月降息概率本周回升至 70%，我们认为若下周美公布核心 PCE 数据维持
本周上证指数跌 3.90%，沪深 300 跌 3.77%，创业板指跌 6.15%，价值风格表现强于成长风格，
本周全 A 日均交易额 18597 亿，环比上周有所下降。
上证综指在下半年上涨幅度达到 15%左右，与当期宏观基本面的鲜明背离，可以看到 7-10 月
40%处于高仓位后，容易对利多敏感度下降，而对利空敏感度上升，高位科技板块如存储、光
核心议题: A 股股市股价上证

常见问题

《策略定期报告：晴空颠簸-251123-国投证券》主要包含哪些内容?

本周上证指数跌 3.90%，沪深 300 跌 3.77%，创业板指跌 6.15%，价值风格表现强于成长风格，本周全 A 日均交易额 18597 亿，环比上周有所下降。探至 3850 点附近，正如我们此前提出：突破 4000 点并不意味着后续“一马平川”。核心数据:CME 利率期货隐含 12 月降息概率本周回升至 70%，我们认为若下周美公布核心 PCE 数据维持;本周上证指数跌 3.90%，沪深 300 跌 3.77%，创业板指跌 6.15%，价值风格表现强于成长风格，;本周全 A 日均交易额 18597 亿，环比上周有所下降。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国投证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 28。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股市、股价、上证等议题。