2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格-251127-东吴证券

报告摘要

执业编号：S0600523120001 执业编号：S0600524110004 观点一：2025年铜价三涨三跌，中枢持续上行，年底突破历史新高。

核心要点

证券分析师：孟祥文
证券分析师：米宇
持续处于低位，铜价将维持中枢上涨趋势，若类似2007-08年出现金融危机或美国降息较其他国家步伐更慢，美元或有上涨，铜价或有一定压力。
一、2025年铜价中枢持续上行，年底突破历史新高，金融属
二、需求稳健，供给情绪反应大于真实基本面表现
三、2026供需紧平衡，铜价受供需因素影响显著
四、投资策略：上游矿端资源量释放+下游加工高壁垒标的

报告信息

文件全名: 《2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格-251127-东吴证券-27页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 二：下游加工高壁垒标的：由于2026年我们预计铜冶炼产能依旧过剩，我们看好加工具有壁垒且下游行业表现优异标的，我们推荐海亮股份，建议关注博
1）2025年1-11月铜价经历三涨三跌，呈现震荡上行趋势，波动范围在8,53911,068美元/吨，均价为9704美元/吨，yoy+6%，年底突破历史新高。
且2025年与历史最大不同之处在于美元先涨后快速走弱，助力铜价上行，我们预计2026年美国若处于温和降息阶段，美元或
了需求淡季外，上半年铜价高位、矿端扰动增强推动冶炼加速生产，精铜供给较为饱满，2025年1-8月月均供给过剩0.8万吨。
铜价均价为9704美元/吨，yoy+6%。
核心议题: 证券金融

常见问题

《2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格-251127-东吴证券》主要包含哪些内容?

执业编号：S0600523120001 执业编号：S0600524110004 观点一：2025年铜价三涨三跌，中枢持续上行，年底突破历史新高。核心数据:二：下游加工高壁垒标的：由于2026年我们预计铜冶炼产能依旧过剩，我们看好加工具有壁垒且下游行业表现优异标的，我们推荐海亮股份，建议关注博;1）2025年1-11月铜价经历三涨三跌，呈现震荡上行趋势，波动范围在8,53911,068美元/吨，均价为9704美元/吨，yoy+6%，年底突破历史新高。;且2025年与历史最大不同之处在于美元先涨后快速走弱，助力铜价上行，我们预计2026年美国若处于温和降息阶段，美元或。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东吴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 27。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、金融等议题。