2026年美容护理行业投资策略：品牌端成长为王，上下游边际改善-251118-申万宏源
◼ 回顾美容护理板块表现：SW美容护理指数经过22-24年的回调，于25H1回暖，期间最高涨幅超15%并成为新消费领域重点板块。 25H2美护指数受需求端略疲软及交易层面影响，跑输SW A指大盘，预计25Q4-26Q1受板块轮动及消费效应带动，增速再提。 ◼ 化妆品：4P视角发掘品牌端长期成长标的，上下游困境反转建议关注。
报告摘要
◼ 回顾美容护理板块表现：SW美容护理指数经过22-24年的回调，于25H1回暖，期间最高涨幅超15%并成为新消费领域重点板块。 25H2美护指数受需求端略疲软及交易层面影响，跑输SW A指大盘，预计25Q4-26Q1受板块轮动及消费效应带动，增速再提。 ◼ 化妆品：4P视角发掘品牌端长期成长标的，上下游困境反转建议关注。
核心要点
- 证券分析师：王立平
- 2025.11.18
- ◼ 投资分析意见：
- 1. 板块综述：25年SW美护触底反弹，成长标的双击
- 2. 化妆品：回归4P看发展，预计26年产品为王
- 3. 医美：蓝海转红，国货全面布局应对无忧
- 4. 代运营：拥抱变化，走出舒适圈迎发展新机
- 5. 公司综述：多品牌全品类制胜，首推美妆三大集团性标的
报告信息
- 文件全名
- 《2026年美容护理行业投资策略：品牌端成长为王，上下游边际改善-251118-申万宏源-50页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- ◼ 化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平、上美股份、珀莱雅；
- ◼ 回顾美容护理板块表现：SW美容护理指数经过22-24年的回调，于25H1回暖，期间最高涨幅超15%并成为新消费领域重点板块。
- 25H2美护指数受需求端略疲软及交易层面影响，跑输SW A指大盘，预计25Q4-26Q1受板块轮动及消费效应带动，增速再提。
- 国际品牌在华触底反攻，采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对，预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度
- 发力的国货集团，将在未来行业整合与出清阶段逆势增长，成为国内乃至世界性美妆巨头。
- 核心议题
常见问题
《2026年美容护理行业投资策略：品牌端成长为王，上下游边际改善-251118-申万宏源》主要包含哪些内容?
◼ 回顾美容护理板块表现：SW美容护理指数经过22-24年的回调，于25H1回暖，期间最高涨幅超15%并成为新消费领域重点板块。 25H2美护指数受需求端略疲软及交易层面影响，跑输SW A指大盘，预计25Q4-26Q1受板块轮动及消费效应带动，增速再提。 ◼ 化妆品：4P视角发掘品牌端长期成长标的，上下游困境反转建议关注。核心数据:◼ 化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平、上美股份、珀莱雅；;◼ 回顾美容护理板块表现：SW美容护理指数经过22-24年的回调，于25H1回暖，期间最高涨幅超15%并成为新消费领域重点板块。;25H2美护指数受需求端略疲软及交易层面影响，跑输SW A指大盘，预计25Q4-26Q1受板块轮动及消费效应带动，增速再提。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 50。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合战略规划、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了美妆、化妆品、美容等议题。
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