2026年美护行业年度投资策略：分化与重构，拥抱突围者-251126-浙商证券

报告摘要

luoxiaoting@stocke.com.cn zhoushuyi@stocke.com.cn 年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。

核心要点

1、25年行情复盘
2、化妆品：稳与新并存
分端，妆械联合趋势凸显，PDRN崭露头角。
3、医美：重构中把握破局机会
展望26年，供给激发需求，重视具备证照红利
4、投资建议

报告信息

文件全名: 《2026年美护行业年度投资策略：分化与重构，拥抱突围者-251126-浙商证券-32页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。
需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。
利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/38%。
上游：产品获批加速，新进入者出货超预期，产品周期决定增长斜率（玻尿酸/再生类老品增长承压，重组胶原蛋白三
类械产品增速环比放缓明显），管线储备&新品商业化节奏决定成长性。
核心议题: 沪深美股

常见问题

《2026年美护行业年度投资策略：分化与重构，拥抱突围者-251126-浙商证券》主要包含哪些内容?

luoxiaoting@stocke.com.cn zhoushuyi@stocke.com.cn 年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。核心数据:年初至11.21日，申万美容护理指数涨1.63%、同期沪深300指数涨13.18%。;需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。;利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/38%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 32。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了沪深、美股等议题。