2026年海外宏观经济展望：刚性“泡沫”-251119-申万宏源

报告摘要

证券分析师：赵伟 A0230524070010 陈达飞 A0230524080010 ◼ 2022年底ChatGPT诞生以来，大类资产价格的泡沫化与分化并存，反映的是AI产业趋势的“强预期”和经济周期“弱现实”

核心要点

——2026年海外宏观经济展望
证券分析师：赵伟 A0230524070010
2025.11.19
主要结论：
◼ 2022年底ChatGPT诞生以来，大类资产价格的泡沫化与分化并存，反映的是AI产业趋势的“强预期”和经济周期“弱现实”
展望未来，美国经济与资本开支扩张周期见顶、美联储货币政策由松转紧、
1. 刚性“泡沫”：AI“泡沫”的叙事、趋势和解释
2. 周期的冲突：大收敛之后，美欧日经济会否再分化？

报告信息

文件全名: 《2026年海外宏观经济展望：刚性“泡沫”-251119-申万宏源-33页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 收缩转向扩张，按赤字率的增幅排序依次为：美国+1.0%、德国+0.84%，日本+0.77%。
为：德国+0.63%，美国+0.6%，日本+0.25%，欧元区+0.2%。
◼ 2022年底ChatGPT诞生以来，大类资产价格的泡沫化与分化并存，反映的是AI产业趋势的“强预期”和经济周期“弱现实”
美国经济“软着陆”仍是基准假设，私人消费的主要矛盾是“缺钱、缺人、缺工作”，AI资本开支
欧元区核心国与外围国从分化走向收敛，可关注德国制造的周期性复
核心议题: 宏观经济GDP

常见问题

《2026年海外宏观经济展望：刚性“泡沫”-251119-申万宏源》主要包含哪些内容?

证券分析师：赵伟 A0230524070010 陈达飞 A0230524080010 ◼ 2022年底ChatGPT诞生以来，大类资产价格的泡沫化与分化并存，反映的是AI产业趋势的“强预期”和经济周期“弱现实”核心数据:收缩转向扩张，按赤字率的增幅排序依次为：美国+1.0%、德国+0.84%，日本+0.77%。;为：德国+0.63%，美国+0.6%，日本+0.25%，欧元区+0.2%。;◼ 2022年底ChatGPT诞生以来，大类资产价格的泡沫化与分化并存，反映的是AI产业趋势的“强预期”和经济周期“弱现实”。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 33。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、GDP等议题。