2026年港股行业比较投资策略：乘势外资东风，锚定核心资产-251117-申万宏源

报告摘要

向2026年展望，我们认为PPI同比改善带动企业盈利回升，是外资回流中国资产的核心动力。预期差在于，市场可能认为PPI回升阶段周期品优于科技，但我们认为，外资本质上是在买基本面改善的资产，重点交易ROE环比回升，互联网、周期以及其他中国具备竞

核心要点

证券分析师：刘雅婧 A0230521080001 林丽梅 A0230513090001
2025.11.17
向2026年展望，我们认为PPI同比改善带动企业盈利回升，是外资回流中国资产的核心动力。
一、复盘历史，人民币汇率与PPI同比增速高度正相关（PPI回升阶段、人民币升值），背后也是中国经济回暖→外资流入的印证。
二、历史上国内PPI同比增速回升阶段，A股ROE和港股通ROE均有明显改善，PPI同比增速与企业盈利有明显的正相关关系。
三、从外资历史持股审美来看，盈利能力亦是外资的重要考量。
有24个行业的ROETTM变化与陆股通持股占比变化高度相关，从港股通持股看外资对港股的投资审美亦能得到相似的结论（23个行
四、2025年外资已在重估中国资产，后续A-H溢价有望持续收敛。

报告信息

文件全名: 《2026年港股行业比较投资策略：乘势外资东风，锚定核心资产-251117-申万宏源-42页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 向2026年展望，我们认为PPI同比改善带动企业盈利回升，是外资回流中国资产的核心动力。
仓约为28%，主投A股同时可投港股的持股仓位约为26%，距离极限仓位均有一定空间。
段周期品优于科技，但我们认为，外资本质上是在买基本面改善的资产，重点交易ROE环比回升，互联网、周期以及其他中国具备竞
一、复盘历史，人民币汇率与PPI同比增速高度正相关（PPI回升阶段、人民币升值），背后也是中国经济回暖→外资流入的印证。
二、历史上国内PPI同比增速回升阶段，A股ROE和港股通ROE均有明显改善，PPI同比增速与企业盈利有明显的正相关关系。
核心议题: 股市IPO股权股价

常见问题

《2026年港股行业比较投资策略：乘势外资东风，锚定核心资产-251117-申万宏源》主要包含哪些内容?

向2026年展望，我们认为PPI同比改善带动企业盈利回升，是外资回流中国资产的核心动力。预期差在于，市场可能认为PPI回升阶段周期品优于科技，但我们认为，外资本质上是在买基本面改善的资产，重点交易ROE环比回升，互联网、周期以及其他中国具备竞核心数据:向2026年展望，我们认为PPI同比改善带动企业盈利回升，是外资回流中国资产的核心动力。;仓约为28%，主投A股同时可投港股的持股仓位约为26%，距离极限仓位均有一定空间。;段周期品优于科技，但我们认为，外资本质上是在买基本面改善的资产，重点交易ROE环比回升，互联网、周期以及其他中国具备竞。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 42。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市、IPO、股权、股价等议题。